Faktor-faktor yang mempengarhi FDI di Malaysia

KAEDAH PENYELIDIKAN

TAJUK: PELABURAN LANGSUNG ASING

DI MALAYSIA(PLA); FAKTOR-FAKTOR

YANG MEMPENGARUHI PELABURAN

LANGSUNG ASING

FAKULTI EKONOMI DAN PERNIAGAAN

NAMA : IMA BINTI IBRAHIM

A112347

1

ABSTRAK

Pelaburan langsung asing (FDI) merupakan salah satu penyumbang penting kepada

pertumbuhan ekonomi Malaysia. Ketidakstabilan FDI memberikan impak yang negatif

kepada pertumbuhan ekonomi negara. Antaranya adalah seperti terjejasnya eksport,

terjejasnya peluang pekerjaan, kurangnya kemasukan modal tambahan seperti modal

kewangan, modal fizikal dan modal manusia yang mahir, penyelidikan dan

pembangunan(R&D), wujudnya jurang tabungan-pelaburan yang besar, menjejaskan

Imbangan Pembayaran negara dan sebagainya. Kajian yang bertujuan untuk

mengenalpasti penentu-penentu bagi kemasukan FDI ini mengambilkira tujuh penentu

iaitu peranan kadar pertukaran berkesan benar, keterbukaan ekonomi, perluasan pasaran

kewangan, peranan pencukaian, kadar pulangan domestik dan asing, serta perbelanjaan

infrastruktur kerajaan. Kajian ini menggunakan data siri masa dari tahun 1976 sehingga

tahun 2005 yang merangkumi sejumlah 30 tahun. Kajian ini juga menggunakan kaedah

pembentukan model ekonomi yang bersifat sebab akibat dengan menggunakan kaedah

regresi linear. Berdasarkan kriteria statistik, pengujian yang biasa digunakan ialah R2,

ujian F dan juga ujian t. Sebanyak tiga model telah dibentuk dan hasil kajian mendapati

bahawa ujian statistik F signifikan pada aras keertian 1% yang membawa maksud

bahawa model yang dibentuk adalah signifikan. Selain itu, ujian R2 menunjukkan bahawa

antara 85.3%-90.7% pembolehubah penerang(penentu FDI) mampu menerangkan

pembolehubah bersandar(FDI). Manakala, ujian t merupakan ujian pekali secara individu

bagi melihat kesignifikanan parameter yang dipilih iaitu β 1,2,3...n. Berdasarkan kajian

ketiga-tiga model, kesemua pembolehubah mampu menerangkan model dengan

signifikan kecuali pembolehubah kadar pulangan antarabangsa dan pembolehubah nisbah

cukai (dalam model B dan C). Dalam ketiga-tiga model yang dibentuk, kadar pertukaran

berkesan benar dan kadar bunga pulangan domestik amat penting dalam mempengaruhi

kemasukan pelaburan langsung asing di Malaysia. Akhir sekali, implikasi kajian adalah

cadangan kepada pihak kerajaan bagi membentuk dasar dan menyediakan insentif-

insentif yang boleh menarik para pelabur dan seterusnya kekal melabur di Malaysia.

2

BAB 1

PENGENALAN

1.1 LATAR BELAKANG KAJIAN

Dari segi ekonomi, globalisasi merujuk kepada proses integrasi ekonomi dunia melalui

pengembangan aliran barang-barang, perkhidmatan, modal, buruh, maklumat, dan

pengetahuan merentasi sempadan, dipercepat melalui kemajuan dalam pengeluaran,

teknologi maklumat dan komunikasi, serta ekonomi dunia yang lebih liberal. Globalisasi

ekonomi boleh dibahagikan kepada beberapa bentuk, iaitu globalisasi perdagangan,

globalisasi kewangan, globalisasi pengeluaran dan globalisasi buruh (Mohd Haflah,

2003). Globalisasi perdagangan melibatkan peningkatan rangkaian dan saling

bergantungan perdagangan di antara negara-negara di dunia, dipercepatkan melalui

perkembangan pengetahuan dan dipermudah melalui perkembangan tenologi maklumat

dan komunikasi, pengurangan kos pengangkutan serta liberalisasi perdagangan dan

pelaburan.

Malaysia merupakan salah sebuah negara yang menjalankan dasar ekonomi

terbuka. Oleh hal yang demikian, prestasi ekonomi Malaysia amat dipengaruhi oleh

persekitaran global yang disalurkan melalui perdagangan dan aliran kewangan. Malaysia

telah mengambil langkah untuk meliberalisasikan ekonominya melalui penglibatan

negara dalam perjanjian Kawasan Perdagangan Bebas ASEAN (AFTA). AFTA

bermatlamat untuk meningkatkan daya saing wilayah ASEAN ke arah pasaran global

dengan mengenepikan duti import dan sekatan bukan tarif ke atas semua keluaran yang

diperdagangkan intra-ASEAN menjelang tahun 2015 bagi enam negara ASEAN asal dan

menjelang tahun 2018 bagi negara-negara ASEAN baru. Usaha-usaha tersebut

merupakan antara insentif untuk menarik pelabur asing melabur di dalam negara

ASEAN.

3

Globalisasi kewangan merupakan peningkatan pemusatan pasaran kewangan

melalui integrasi aliran modal secara global yang turut dikaitkan dengan pelaburan

langsung asing (PLA). Menurut Zhang K.H (2002), pelaburan langsung asing merujuk

kepada aliran modal jangka panjang swasta yang bermatlamat untuk memperolehi

kepentingan dalam sesuatu perusahaan supaya dapat terlibat secara langsung dalam

pengurusannya. Globalisasi kewangan di Malaysia telah menyebabkan pasaran modal

domestik menjadi lebih liberal. Intergrasi yang lebih rapat di antara sektor kewangan

Malaysia dengan sektor kewangan global adalah disebabkan oleh dasar deregulasi dan

penswastaan ekonmi. Keadaan ini memudahkan kemasukan pelaburan asing langsung

bersih dan peningkatan yang lebih cepat dalam modal jangka pendek dan pelaburan

portfolio ke Malaysia sejak awal 1990-an.

Tahun

Rajah 1.1: Arah Aliran FDI Malaysia bagi tahun 1976-2005

Sumber: International Financial Statistic(IFS)

FDI

0

5000

10000

15000

20000

25000

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

FDI

4

1.2 PERMASALAHAN KAJIAN

.

Pada tahun 1976, FDI Malaysia adalah sejumlah RM150 juta dan mengalami arah aliran

yang tidak stabil pada tahun-tahun berikutnya. Dalam tempoh 30 tahun yang dikaji, iaitu

dari tahun 1976 sehingga tahun 2005, Malaysia telah mencatatkan jumlah FDI yang

paling tinggi iaitu sebanyak RM 19,848.5 juta pada tahun 2000. Manakala, pada tahun

2005, FDI Malaysia adalah sejumlah RM17,434 juta. Ketidakstabilan FDI Malaysia telah

memberi impak kepada ekonomi negara.

Negara membangun seperti Malaysia amat bergantung kepada eksport bagi

memacu pertumbuhan ekonomi negara. Selain itu, pertumbuhan ekonomi negara juga

dipacu oleh FDI. Namun begitu, ketidakstabilan FDI pada tahun 1976 hingga tahun 2005

akan menjejaskan pertumbuhan ekonomi negara. Tambahan pula, FDI turut

menggalakkan eksport dan perdagangan Malaysia. Hal ini terjadi apabila Malaysia mula

mengamalkan dasar ekonomi terbuka dengan menurunkan tarifnya sedikit demi sedikit.

Tren FDI yang turun naik akan menyebabkan eksport Malaysia terjejas, terutamanya

bagi eksport yang berorientasikan FDI. Maka, ketidakstabilan FDI akan mempengaruhi

eksport negara dan sekaligus mengurangkan pertumbuhan ekonomi negara Malaysia.

Selain itu, kekurangan kemasukan FDI ke Malaysia juga menyebabkan kurangnya

sumber modal tambahan yang diperlukan bagi meningkatkan lagi aktiviti pengeluaran

negara yang memerlukan pelaburan yang berskala besar. Sebagai contoh, sektor

perkilangan seperti industri elektrik dan elektronik dan sebagainya amat memerlukan

sumbangan FDI yang tinggi bagi meningkatkan pengeluaran dan eksport barangan

tersebut. Di samping itu, FDI juga penting dalam menyediakan peluang pekerjaan kepada

rakyat Malaysia. Pertambahan kilang-kilang di Malaysia yang beroreintasikan FDI telah

menyediakan peluang pekerjaan kepada rakyat dan sekaligus menaikkan taraf hidup

mereka. Namun begitu, kemasukan FDI yang tidak memuaskan dalam tahun-tahun

tertentu telah menjejaskan peluang pekerjaan di Malaysia.

5

Memang tidak dapat dinafikan bahawa FDI telah membawa masuk teknologi-

teknologi baru, penyelidikan dan pembangunan(R&D), kemahiran-kemahiran, modal

fizikal, modal manusia yang mahir dan sebagainya ke Malaysia. Kemasukan FDI dalam

bentuk tersebut amat bermanfaat kepada negara. Namun, jika hanya sedikit sahaja FDI

yang dibawa masuk, maka amatlah sukar bagi Malaysia untuk mengekalkan daya

saingnya di peringkat antarabangsa di samping meningkatkan pengeluaran dan

eksportnya tanpa menggunakan teknologi dan kemahiran baru, modal, R&D dan

sebagainya.

Selain itu, terdapat kesan-kesan lain bagi ketidakstabilan FDI di Malaysia.

Antaranya adalah seperti wujudnya jurang tabungan-pelaburan yang besar, menjejaskan

Imbangan Pembayaran negara, kurangya sumber pendapatan negara dan lain-lain lagi.

Menurut kajian United Nation Conference on Trade and Development (UNCTD), aliran

masuk FDI dunia berjumlah USD 896.7 bilion pada 2005. Malah nilai ini dikatakan terus

meningkat pada tahun berikutnya. Untuk mendapatkan manfaat daripada peningkatan

FDI, kerajaan seharusnya melaksanakan dasar-dasar dan program-program yang mampu

menarik minat para pelabur asing supaya terus melabur ke Malaysia. Oleh hal yang

demikian, kajian perlu dilakukan bagi mengenalpasti penentu-penentu yang mampu

mempengaruhi kemasukan FDI ke Malaysia.

6

1.3 OBJEKTIF KAJIAN

Secara umumnya, objektif kajian ini adalah untuk mengenalpasti penentu-penentu yang

mampu mempengaruhi kemasukan pelaburan langsung asing di Malaysia. Secara

khususnya pula, kajian ini adalah bertujuan untuk:

1. Menilai kepentingan pembolehubah-pembolehubah yang dipilih dan

kesignifikanannya dalam mempengaruhi kemasukan pelaburan langsung asing.

2. Mengkaji peranan kadar pertukaran berkesan benar, keterbukaan ekonomi,

perluasan pasaran kewangan, peranan pencukaian, kadar pulangan domestik dan

asing, serta perbelanjaan infrastruktur kerajaan dalam mempengaruhi aliran

masuk pelaburan langsung asing.

3. Membentuk model-model yang sesuai dalam menentukan faktor-faktor yang

mempengaruhi kemasukan pelaburan langsung asing dan mengkaji faktor-faktor

yang terlibat.

4. Mencadangkan langkah dan dasar yang boleh diambil oleh pihak kerajaan untuk

menarik minat para pelabur asing supaya terus melabur di Malaysia.

1.4 SKOP KAJIAN

Kajian ini menggunakan data siri masa dari tahun 1976 sehingga tahun 2005 yang

merangkumi sejumlah 30 tahun. Kajian ini meliputi faktor-faktor atau penentu-penentu

yang mempengaruhi kemasukan pelaburan langsung asing di Malaysia.

7

BAB 2

ANALISIS AWAL

2.1 PENGENALAN

Pelaburan langsung asing di Malaysia bermula sejak zaman sebelum merdeka lagi. Pada

awalnya, negara utama yang menjadi penyumbang dalam pertumbuhan negara adalah

United Kingdom. Namun, pada masa kini terdapat banyak syarikat Multinasional dari

pelbagai negara yang melakukan pelaburan di Malaysia. Antaranya adalah seperti Jepun

dan Jerman. Sehingga tahun 2005 sahaja, FDI Malaysia berjumlah RM 17,434 juta. Ini

merupakan satu petunjuk yang baik untuk pertumbuhan negara kerana peningkatan FDI

di Malaysia akan memberi faedah seperti:

1) Meluaskan peluang pekerjaan, peluang-peluang kemahiran dan pengurusan

kepada penduduk.

2) Meningkatkan hasil negara, pengeluaran dan pendapatan negara melalui sistem

cukai dan penjimatan import.

3) Pemindahan teknologi dan kemahiran baru menggalakkan penubuhan industri

berskala besar yang tidak mampu diusahakan oleh pemodal tempatan.

4) Peningkatan taraf hidup penduduk melalui tingkat upah yang teratur.

Menurut kajian United Nation Conference on Trade and Development (UNCTD),

aliran masuk FDI dunia berjumlah USD 896.7 bilion pada 2005. Malah nilai ini

dikatakan akan terus meningkat pada tahun-tahun berikutnya. Oleh hal yang demikian,

Malaysia perlu menyediakan insentif-insentif yang mampu menarik minat para pelabur

seperti penyediaan modal insan yang berkualiti dan sebagainya agar negara ini terus

menjadi pilihan para pelabur asing. Jadi, tindakan kerajaan dalam mempelbagaikan

insentif yang diberi kepada pemodal asing, sedikit sebanyak mampu menarik minat para

pelabur asing melabur ke Malaysia.

8

2.2 KAJIAN LEPAS

Kajian tentang penentu-penentu bagi pelaburan langsung asing (FDI) telah banyak

dilakukan oleh pengkaji-pengkaji lepas. Kajian lepas yang dilakukan juga lebih tertumpu

kepada negara sedang membangun yang mempunyai faktor pengeluaran yang relatif lebih

murah berbanding negara pemodal. Sebelum berlakunya krisis kewangan di Asia pada

tahun 1997 , kemasukan FDI di negara sedang membangun mencatatkan angka yang

lebih tinggi berbanding catatan kemasukan FDI di negara maju. Secara teorinya,

keputusan pelabur asing untuk melabur disesebuah negara atau tidak, bergantung kepada

kadar pulangan negara tuan rumah dan kadar pertukaran asing. Faktor-faktor tersebut

dominan dalam mempengaruhi keputusan pemodal untuk melabur. Namun, masih

terdapat banyak faktor lain yang menentukan FDI sesebuah negara.

Kajian tentang peranan FDI di negara sedang membangun oleh Kjetil Bjorvatn,

Hans Jarle Kind dan Hildegum Kyrik Nordes (Disember 2001) menunjukkan bahawa

pertumbuhan dalam FDI adalah tanda jelas dalam proses globalisasi. Kajian yang

dijalankan di negara Afrika dan dua negara di Asia pula menunjukkan bahawa peranan

yang dimainkan oleh sektor awam seperti membentuk dasar yang menggalakkan

kemasukan para pelabur asing dan dasar pendidikan dalam negara akan dapat melahirkan

tenaga buruh yang mahir seterusnya dapat membawa pulangan yang menguntungkan

kepada pelabur domestik mahupun asing. Selain itu, kestabilan sosial, ekonomi dan

politik, dasar perdagangan yang liberal dan lokasi merupakan faktor-faktor lain yang

menentukan keputusan seseorang pelabur untuk melabur di negara lain.

Kajian tentang penentu FDI di negara ekonomi baru oleh Saskia K.S Wilhems

(Julai 1998) antara tahun 1978 dan 1995 di 67 negara ekonomi baru mendapati bahawa

kedinamikan pembolehubah kerajaan dan pasaran adalah signifikan mempengaruhi aliran

masuk FDI. Pembolehubah kerajaan termasuklah dasar dan rancangan serta tindakan

yang dijalankan. Selain itu, dasar keterbukaan iaitu kawalan yang longgar dalam

penentuan kadar pertukaran asing serta dalam syarat perdagangan asing didapati turut

mempengaruhi aliran FDI. Di samping itu, undang-undang, dasar yang kondusif, kadar

9

korupsi yang rendah serta jentera pentadbiran yang telus juga signifikan mempengaruhi

FDI. Hasil kajian turut mendapati bahawa faktor saiz populasi dan sosiobudaya negara

home tidak kuat mempengaruhi FDI berbanding faktor kedinamikkan kerajaan dan

pasaran.

Trevino (2002), mendapati bahawa firma multinasional membuat keputusan untuk

melabur ke sesebuah negara berdasarkan dua perkara penting yang harus diberi perhatian,

iaitu perbandingan keutamaan dan risiko. Keutamaan bermaksud peluang pasaran atau

memperoleh hasil (pulangan pelaburan). Manakala, risiko pula adalah berkaitan dengan

politik, faktor kewangan atau persaingan.

Walaubagaimanapun, kajian-kajian lepas hanya menyentuh tentang penentu-

penentu FDI secara umum sahaja. Oleh hal yang demikian, kajian ini penting untuk

mengkaji secara khusus tentang penentu FDI dari aspek kewangan dan fiskal bagi kajian

kes di Malaysia. Kajian mengambil kira kadar pulangan aset di Malaysia dan Amerika

Syarikat serta kadar pertukaran sebagai pembolehubah dari aspek kewangan. Manakala,

perbelanjaan kerajaan dan nisbah cukai korporat terhadap cukai pendapatan sebagai

pembolehubah dari aspek fiskal. Jadi, kajian ini sedikit sebanyak memberi gambaran

kepada pembuat dasar dalam usaha menarik pelaburan langsung asing masuk ke

Malaysia.

10

BAB 3

PEMBENTUKAN MODEL

3.1 METODOLOGI KAJIAN

Sumber data dalam kajian ini diperolehi di Perpustakaan Tun Seri Lanang dan Bilik

Sumber Fakulti Ekonomi dan Perniagaan. Data yang digunakan ialah data sekunder yang

diperolehi daripada Laporan Ekonomi pelbagai tahun, Buku Laporan Bank Negara

Malaysia pelbagai tahun, Buku Tahunan International Financial Statistics dan Buku Pelan

Induk Perindustrian I,II dan III. Dalam menganalisis model yang dibentuk, pakej SPSS

(Statistic Pacage for Social Science) digunakan.

3.2 PEMBENTUKAN MODEL

Dalam kajian ini, satu model persamaan telah dibentuk bagi menerangkan hubungan

antara pembolehubah bersandar dengan pembolehubah bebas. Dalam kajian ini, aliran

masuk pelaburan langsung asing ke Malaysia merupakan pembolehubah bersandar.

Manakala, kadar pertukaran berkesan benar, keterbukaan ekonomi, perluasan pasaran

kewangan, peranan pencukaian, kadar bunga pulangan domestik dan asing serta

perbelanjaan infrastruktur kerajaan merupakan pembolehubah bebas dalam model.

Fungsi Pengeluaran Mudah

FDI=f( REER,OPEN,FINANCIAL,TAX,IRDOM,IRUS, GOV)

Y= f( X1,X2 ,X3 ,X4 ,X5 ,X6 ,X7 ,)

Model Log Berganda

ln Yt = βo + β1 ln x1 + β2 ln x2 + β3 ln x3 + β4 ln x4 + β5 ln x5 + β6 ln x6 + β7 ln x7 + μ

11

Dimana

Y= Pelaburan Langsung Asing

X1= Real Effective Exchange Rate

X2=Darjah Keterbukaan Ekonomi

X3=Darjah Pembangunan Kewangan

X4=Nisbah Cukai Korporat: Cukai Pendapatan

X5=Kadar Pulangan Domestik

X6=Kadar Pulangan Antarabangsa

X7=Perbelanjaan Kerajaan Dalam Infrastruktur

ln = Log

μ = faktor-faktor penentu lain yang tiada dalam persamaan.

t = 1, 2, 3, 4, ….., n

βo = pintasan-y (apabila semua parameter penentu adalah sifar)

β1, β2, β3,..β7= parameter keanjalan bagi X1, X2, X3,..X7

Dimana kecerunan model log ialah dimana n=1,2,3..

Dalam kajian ini, sebanyak tiga model yang dibentuk dengan mengambilkira bilangan

dan kategori pembolehubah yang berbeza. Perbandingan model dilakukan untuk melihat

sejauhmana peranan sesuatu pembolehubah itu mempengaruhi pembolehubah bersandar.

12

Jadual 3.1 dibawah menunjukkan ringkasan pembolehubah yang diambil dalam

pembentukan model.

Model A Model B Model C

REER YA YA YA

OPENESS YA YA TIDAK

FINANCIAL YA YA TIDAK

TAXATION YA YA YA

IR DOM YA YA YA

IR US TIDAK YA TIDAK

GOVERNMENT TIDAK TIDAK YA

YA= Pembolehubah yang disertakan dalam model yang dinyatakan

TIDAK= Pembolehubah yang tidak disertakan dalam model yang dinyatakan

REER= Real Effective Exchange Rate

OPENESS= Eksport+Import / GDP

FINANCIAL= Kredit Swasta / GDP

TAXATION= Nisbah Cukai Korporat Kepada Cukai Pendapatan

IR DOM= Kadar Pulangan Pelaburan Domestik

IR USA= Kadar Pulangan Pelaburan Amerika Syarikat

GOVERNMENT= Jumlah Belanja Kerajaan Dalam Pengangkutan Dan Perhubungan

13

Setiap pembolehubah bebas mempunyai peranannya yang tersendiri dalam

mempengaruhi pembolehubah bersandar, kemasukan pelaburan langsung asing. Rasional

pemilihan pembolehubah bebas yang digunakan dalam model adalah;

1) Kadar pertukaran berkesan benar (REER) berperanan untuk mengukur prestasi

matawang negara berbanding negara lain. Ia juga menggambarkan harga yang

perlu dibayar untuk mendapatkan seunit matawang domestik. Secara teorinya dan

dalam indeks, kadar pertukaran berkesan benar berhubung secara negatif dengan

kemasukan pelaburan langsung asing.

2) Darjah keterbukaan ekonomi pula merupakan jumlah eksport dan import yang

dibahagikan dengan keluaran dalam negara kasar. Ianya berperanan untuk

mengukur darjah keluasan perdagangan antarabangsa sesebuah negara itu.

Semakin besar nisbah, semakin besar pergantungan sesebuah negara kepada

sektor luar. Secara teorinya, pelaburan langsung asing berhubung secara positif

dengan darjah keterbukaan ekonomi sesebuah negara.

3) Darjah pembangunan kewangan merupakan pembolehubah yang melihat kepada

peranan dan pengaruh serta keupayaan sektor kewangan sesebuah negara

membiayai sesebuah ekonomi negara tersebut. Ianya diperolehi daripada nisbah

pinjaman swasta kepada keluaran dalam negara kasar. Semakin besar darjah

kewangan sesebuah negara semakin meningkat keupayaan pengaliran masuk

pelaburan langsung asing kerana secara langsung ianya menggambarkan

keupayaan dan keluasan pasaran kewangan sesebuah negara.

4) Pencukaian dalam kajian ini merupakan nisbah cukai pendapatan korporat

terhadap jumlah cukai pendapatan. Semakin besar nisbah, ia menunjukan peranan

dan kutipan cukai korporat meningkat. Secara teorinya, cukai merupakan

disinsetif kepada pelabur untuk menambahkan pelaburan dan ianya berhubungan

negatif dengan kemasukan pelaburan langsung asing.

14

5) Kadar bunga pulangan domestik pula merupakan pulangan daripada pelaburan

yang dibuat. Dalam kes ini, kadar bunga pulangan pelaburan diproksikan kepada

kadar bunga bil perbendahaaraan 3 bulan. Kadar bunga pulangan pelaburan

berhubung secara positif dengan kemasukan pelaburan langsung asing, iaitu

peningkatan kadar bunga akan meningkatkan kemasukan pelaburan langsung

asing dan sebaliknya.

6) Kadar bunga pulangan asing merupakan kadar bunga pulangan negara asing.

Dalam kes ini proksi yang digunakan ialah kadar bunga pulangan Amerika

Syarikat yang diproksikan kepada kadar bil perbendaharaan. Hubungan kadar

bunga pulangan Amerika Syarikat dengan aliran masuk pelaburan langsung asing

di Malaysia ialah hubungan negatif. Hal ini terjadi kerana kenaikan kadar

pulangan di Amerika Syarikat akan mengurangkan kemasukan pelaburan lansung

asing di Malaysia. Aliran modal akan mengalir ke pasaran Amerika Syarikat yang

menawarkan pulangan yang lebih tinggi.

7) Perbelanjaan kerajaan dalam pengangkutan dan perhubungan merupakan proksi

kepada perbelanjaan infrastruktur kerajaan. Penyediaan infrastruktur yang

lengkap oleh kerajaan akan meningkatkan kemudahan yang terdapat disesebuah

negara. Hal ini akan meningkatkan kemasukan pelaburan langsung asing kerana

kemudahan infrastruktur oleh kerajaan akan memudahkan penggarapan modal

asing oleh pelabur. Perbelanjaan kerajaan ini merupakan insentif kepada pelabur

asing. Ia berhubungan positif dengan kemasukan pelaburan langsung asing.

15

3.3 KAEDAH PENILAIAN DAN PENGANALISAAN MODEL.

Dalam melakukan kajian, beberapa kaedah penilaian model akan dilakukan antaranya

ialah berdasarkan kriteria ekonomi dan kriteria statistik bagi mengukuhkan dapatan

kajian.

3.3.1 Kriteria Ekonomi

Kaedah ini adalah berdasarkan teori ekonomi yang dikemukan oleh ahli-ahli ekonomi

yang terdahulu. Dapatan kajian seharusnya mengikut kriteria ekonomi dan sepatutnya

tidak melanggar hukum ekonomi melainkan pengkaji memiliki bukti dan penganalisaan

yang kukuh bagi membuktikan hasil kajiannya. Bagi mengukuhkan lagi hasil kajian,

kriteria kedua iaitu kriteria statistik digunakan bagi menjelaskan dapatan kajian.

3.3.2 Kriteria Statistik

Dalam kriteria ini, pengujian yang biasa digunakan ialah R2, ujian F dan juga ujian t.

R2 merupakan pekali penentuan yang menjelaskan bahawa peratusan keupayaan

pembolehubah bebas menerangkan pembolehubah bersandar. Semakin besar nilai R2,

semakin baik model yang dibina kerana kemampuan pembolehubah penerang

menerangkan model semakin meningkat. Contohnya R2=0.985 bermaksud 98.5% variasi

dalam pembolehubah bersandar diterangkan oleh pembolehubah bebas yang dipilih

dalam model regresi. Atau dengan kata lain 98.5% perubahan Y (pembolehubah

bersandar) diterangkan oleh X1,2,3..n (pembolehubah bebas) dan 0.015% lagi diterangkan

oleh gangguan rawak yang tidak dinyatakan.

R2= =

Dimana SSE= Sum Of Square Error SST= Sum Of Square Total

16

Ujian F merupakan ujian ketepatan padanan keseluruhan yang membuktikan

bahawa sekurang-kurangnya satu parameter (β) tidak sifar. Semakin besar nilai F,

semakin baik model yang dianggarkan. Nilai F yang besar diperolehi oleh Sum Of

Square Regression (SSR) yang besar dan Sum Of Square Residual (SSE) yang

kecil. Dengan itu kebanyakan variasi dalam y dijelaskan oleh model regresi dan Hipotisis

Nol (H0) ditolak.

Kawasan Penolakan ialah;

F= =

Dimana Kawasan penolakan H0 jika F>Fα,k-1,n-k

Manakala Ujian t merupakan ujian pekali secara individu bagi melihat kesignifikanan

parameter yang dipilih iaitu β 1,2,3...n. Rumus Statistik t adalah seperti berikut;

t*= dan tolak H0 jika t* > t α/2,n-k

Nilai t yang dikira akan dibandingkan dengan bacaan t-jadual statistik. Jika t yang dikira

lebih besar daripada t jadual maka hipotesis null ditolak yang membawa implikasi

bahawa pembolehubah tersebut signifikan mempengaruhi atau menjelaskan

pembolehubah bersandar. Bagi memudahkan analisis kajian, kaedah P-Value digunakan

untuk mengenalpasti kesignifikanan sesebuah pembolehubah itu. Nilai P-Value dalam

pakej statistik SPSS merujuk kepada nilai Sig dalam output komputer. Sesuatu

pembolehubah atau parameter dikatakan signifikan apabila memiliki nilai lebih kecil

daripada 0.0999 (< 0.0999).

Signifikan pada aras keertian 1%= (0.0000<Sig<0.0009)

Signifikan pada aras keertian 5%= (0.0010<Sig<0.0499)

Signifikan pada aras keertian 10%= (0.0500<Sig<0.0999

BAB 4

17

ANALISIS MODEL

4.1 INTREPERTASI R SQUARED, ADJUSTED R SQUARED DAN UJIAN

F-KETEPATAN KESELURUHAN

Jadual 4.1 di bawah menunjukan hasil keputusan regresi yang diperolehi menggunakan

SPSS:

Nilai Parameter Keanjalan Model Regresi Log Berganda ( Beta dan Intercept)

Model A Model B Model C

Intercept 25.452* 23.887* 30.325*

REER -4.603* -4.278* -7.218*

OPENESS 2.618** 2.718**

FINANCIAL 1.007*** 0.948***

TAXATION -3.305** -3.587** -2.335

IR DOM 1.258* 1.320* 1.798*

IR US -0.199

GOVERNMENT 1.060*

R Squared 0.906 0.907 0.853

Adj. R Squared 0.886 0.883 0.829

F-Statistic 46.084* 37.530* 36.165*

* Signifikan pada aras keertian 1%

** Signifikan pada aras keertian 5%

*** Signifikan pada aras keertian 10%

Berdasarkan tiga model diatas, nilai-nilai R squared adalah dalam lingkungan

0.853 hingga 0.907 (85.3% min - 90.7% max). Berdasarkan keputusan kajian dalam

model-model tersebut, boleh disimpulkan bahawa antara 85.3% - 90.7% pembolehubah

penerang mampu menerangkan pembolehubah bersandar. Atau dengan kata lain 85.3% -

18

90.7% perubahan Y(pembolehubah bersandar) diterangkan oleh X1,2,3..n (pembolehubah

bebas) dan 14.7%-9.3% lagi diterangkan oleh gangguan rawak yang tidak dinyatakan.

Adjusted R2 merupakan ukuran yang mengambil kira kehilangan darjah

kebebasan apabila tambahan pembolehubah penerang disertakan dalam model. Adjusted

R2 hanya akan meningkat apabila pembolehubah bererti disertakan dalam model. Nilai

Adjusted R2 juga boleh menjadi negatif akibat pertambahan pembolehubah yang tidak

beerti dalam model. Berdasarkan kajian mengunakan model log berganda, perbezaan

nilai adjusted R2 dengan R2 adalah amat kecil. Hal ini bermakna bahawa pertambahan

pembolehubah yang dilakukan dalam ketiga-tiga model adalah masih releven dan

kesemuanya mampu memberikan kesan beerti kepada pembentukan model

Ujian F merupakan ujian ketepatan padanan keseluruhan yang melihat bahawa

satu paremeter tidak sifar. Berdasarkan hasil kajian keempat-empat model menunjukan

bahawa statistik F signifikan pada aras keertian 1% yang membawa maksud bahawa

model yang dibentuk adalah signifikan. Oleh kerana model yang dipilih ialah model log

berganda maka nilai parameter beta (β) ialah keanjalan bagi model. Sebagai contoh:

ln Y= 25.452 – 4.603 ln X1 + 2.618 ln X2

Bermakna, 1% peningkatan dalam X1 akan menyebabkan penurunan Y sebanyak

-4.603% dan ianya berhubungan negatif kerana nilai Beta X1 ialah negatif dan sebaliknya

peningkatan 1% dalam X2 akan meningkatkan Y sebanyak 2.618% dan ianya

berhubungan positif.

Kecerunan bagi model log berganda ialah dimana n=1,2,3..

19

4.2 PENGANALISAAN MODEL A

FDI=f( REER,OPEN,FINANCIAL,TAX,IRDOM)

Y= f( X1,X2 ,X3 ,X4 ,X5 )

ln Yt = βo + β1 ln x1 + β2 ln x2 + β3 ln x3 + β4 ln x4 + β5 ln x5

Dimana







ln Y= 25.452 – 4.603 ln X1 + 2.618 ln X2 + 1.007 ln X3 – 3.305 ln X4 + 1.258 ln X5

(3.622)* (-3.310)* (2.159)** (1.927)*** (-2.740)** (3.400)*

R2= 0.906 Adjusted R2= 0.886 Bilangan Pencerapan (n)= 30

( ) = Merujuk kepada nilai statistik-t

( ) *= Signifikan pada aras keertian 1%

( ) **= Signifikan pada aras keertian 5%

( )*** =Signifikan pada aras keertian 10%

Berdasarkan persamaan regresi di atas, kesemua pembolehubah bebas yang

diambilkira dalam model adalah signifikan mempengaruhi aliran masuk pelaburan

langsung asing ke Malaysia. Oleh kerana model yang digunakan ialah model log linear

berganda maka parameter beta merupakan keanjalan pembolehubah diwakili beta

terhadap pelaburan langsung asing.

20

Berdasarkan keputusan empirikal, keanjalan REER merupakan yang paling tinggi

dan signifikan dari segi statistik. Kadar pulangan domestik juga signifikan pada aras

keertian yang rendah menunjukan ianya mampu menjelaskan pembentukan model. Dari

aspek keanjalan, peranan pencukaian juga agak besar dengan menunjukan hubungan

negatif terhadap kemasukan pelaburan langsung asing. Hal ini menunjukan bahawa dasar

fiskal yang berkaitan dengan pencukaian sedikit sebanyak mampu mempengaruhi aliran

pelaburan langsung asing ke Malaysia.

Darjah keterbukaan ekonomi dan Darjah keterbukaan kewangan juga

mempengaruhi kemasukan pelaburan langsung asing. Kedua-dua pemboleh ubah ini

merupakan gambaran terhadap keterbukaan pasaran dan liberalisasi pasaran sesebuah

negara. Berdasarkan kajian model A, kesemua pembolehubah mampu menerangkan

model dengan signifikan.

21

4.3 PENGANALISAAN MODEL B

FDI=f( REER,OPEN,FINANCIAL,TAX,IRDOM,IRUSA)

Y= f( X1,X2 ,X3 ,X4 ,X5,X6 )

ln Yt = βo + β1 ln x1 + β2 ln x2 + β3 ln x3 + β4 ln x4 + β5 ln x5 + β6 ln X6

Dimana







X6=Kadar Pulangan Antarabangsa

ln Yt = 23.887- 4.278ln X1 + 2.718ln X2 + 0.948ln X3 - 3.587 ln X4 +1.320 ln X5

(3.176)* (-2.859)* (2.196)** (1.766)*** (-2.763)** (3.411)*

-0.199 ln X6

(-0.641)






Pembolehubah bebas yang dipilih terdiri daripada REER, darjah keterbukaan,

darjah pembangunan kewangan, nisbah cukai korporat terhadap cukai pendapatan, kadar

pulangan domestik dan kadar pulangan antarabangsa. Kesemua pembolehubah tersebut

signifikan mempengaruhi pembolehubah bersandar FDI, kecuali pembolehubah kadar

22

pulangan antarabangsa iaitu kadar bunga bagi bon Amerika Syarikat tidak signifikan

mempengaruhi FDI.

Pembolehubah kadar pulangan bagi bon antarabangsa berhubung secara negetif

dengan pembolehubah bersandar FDI. Iaitu semakin tinggi kadar pulangan antarabangsa

semakin rendah FDI mengalir ke dalam negara Malaysia. Kadar pulangan bagi bon

antarabangsa adalah altenatif kepada pelabur asing yang melabur ke dalam negara.

Dengan kata lain, penganti kepada pelaburan langsung asing yang masuk ke Malaysia

ialah kemasukan pelaburan ke Amerika Syarikat. Model A dan B seakan hampir sama

tetapi model B mengandungi pulangan pelaburan asing dalam mempengaruhi pelaburan

langsung asing.

Maka, hipotesis yang dibuat dalam mengkaji dua model ini ialah kadar pulangan

di Amerika syarikat tidak mempengaruhi aliran masuk pelaburan langsung asing di

Malaysia secara signifikan. Hal ini dilihat kerana mobiliti modal tidak sempurna kerana

ianya melibatkan kos transaksi kewangan serta masalah kos pentadbiran bagi

memindahkan pelaburan. Kemungkinan juga proksi Amerika Syarikat sebagai pengganti

kepada pelaburan di Malaysia adalah tidak bersesuaian. Hal ini kerana asas kedua-dua

ekonomi serta status kedua-dua negara adalah berbeza. Pemilihan pulangan negara

”emerging market” dilihat mungkin memberi keputusan yang signifikan.

23

4.4 PENGANALISAAN MODEL C

FDI=f( REER, TAX,IRDOM,GOV)

Y= f( X1,X2 ,X3 ,X4)

ln Yt = βo + β1 ln x1 + β2 ln x2 + β3 ln x3 + β4 ln x4

Dimana:

X1 = Real Effective Exchange Rate

X2 = Nisbah Cukai Korporat: Cukai Pendapatan

X3 = Kadar Pulangan Domestik

X4 = Perbelanjaan Kerajaan Dalam Infrastruktur

ln Yt = 30.325 – 7.218 ln x1 – 2.335 ln x2 + 1.798 ln x3 +1.06 ln x4

(4.261)* (-6.080)* (-1.676) (4.061)* (3.536)*






Dalam model C, aspek fiskal diambil kira dalam melihat pengaruhnya keatas

kemasukan pelaburan langsung asing. Unsur nisbah cukai korporat terhadap cukai

pendapatan dan perbelanjaan kerajaan mewakili pembolehubah fiskal. Pembolehubah

bersandar yang diambil kira adalah pembolehubah nisbah cukai korporat terhadap cukai

pendapatan dan perbelanjaan kerajaan ke atas infrastuktur serta pembolehubah REER dan

kadar pulangan domestik. Pembolehubah bebas ini signifikan mempengaruhi FDI pada

aras keertian 1% kecuali pembolehubah nisbah cukai. Ini menunjukkan pengaruh

perbelanjaan kerajaan lebih signifikan dalam mempengaruhi FDI berbanding nisbah

cukai korporat dengan pendapatan.

24

Perbelanjaan kerajaan merupakan insentif kepada pelabur asing yang melabur ke

dalam negara. Hal ini terbukti apabila hubungan antara FDI dengan pembolehubah

perbelanjaan kerajaan berhubung secara positif, iaitu semakin tinggi perbelanjaan

kerajaan ke atas infrastuktur, semakin tinggi kemasukan FDI ke dalam negara.

Perbelanjaan kerajaan ke atas infrastuktur merupakan satu daya penarik kepada pelaburan

asing kerana perbelanjaan ini sedikit sebanyak menjadi pelengkap dalam melancarkan

proses pelaburan mereka di Malaysia.

Pada 1997 sahaja, 33% perbelanjaan pembangunan adalah untuk projek-projek

infrastuktur bagi meningkatkan keupayaan pengeluaran ekonomi seterusnya mampu

menarik pelaburan langsung asing ke Malaysia. Peranan kerajaan menyediakan

kemudahan pengangkutan dan perhubungan serta pembangunan infrastruktur selama ini

sebenarnya pemangkin kepada pertumbuhan pelaburan langsung asing di Malaysia.

25

BAB 5

IMPLIKASI DASAR DAN RUMUSAN

5.1 IMPLIKASI DASAR

Kerajaan memainkan peranan yang amat penting dalam sesebuah ekonomi bagi

menjamin kestabilan dan pertumbuhan yang signifikan kepada sektor-sektor ekonomi. Di

Malaysia, peranan kerajaan dalam menjaga dan memantau kegiatan ekonomi adalah lebih

bercorak kepada pengekalan pertumbuhan yang berterusan dan membantu negara keluar

daripada keadaan ekonomi yang tidak kondusif. Dalam kajian ini, kadar bunga dan kadar

tukaran asing merupakan pembolehubah yang amat signifikan mempengaruhi aliran

kemasukan pelaburan langsung asing di Malaysia.

Krisis kewangan yang melanda pada pertengahan 1997 telah menyebabkan nilai

ringgit jatuh berbanding matawang utama dunia. Langkah kerajaan pada 2 September

1998 menambat nilai ringgit dengan Us dolar dilihat sebagai langkah mengawal

pengaliran modal keluar dan menstabilkan asas pasaran kewangan negara yang tenat serta

memulihkan petunjuk sektor benar negara. Pendekatan ini lebih bercorakkan pendekatan

sasaran kewangan “Monetery Targerting“ dalam mengawal ekonomi pada masa itu. Hal

ini berasas kerana kejatuhan matawang asing tanpa ada campurtangan kerajaan akan

membawa kepada implikasi yang makin meruncing terhadap sesebuah negara. Jika

dilihat peranan kadar pertukaran asing (aspek nilainya) amat mempengaruhi eksport,

import dan aliran kemasukan modal ke dalam negara. Oleh hal yang demikian, kawalan

tukaran asing oleh kerajaan amat mempengaruhi corak ekonomi dan berdasarkan kajian

ini kadar pertukatan asing mempengaruhi kemasukan pelaburan langsung asing.

Setelah hampir 7 tahun Malaysia mengamalkan kadar pertukaran tetap, ekonomi

negara kembali mengukuh semula. Namun tambatan ringgit menimbulkan masalah baru

kepada Malaysia. Nilai ringgit yang terkurang nilai menyebabkan kos barang import

Malaysia terutamanya dalam barang modal untuk pengeluaran kian meningkat. Usaha

26

bank pusat dalam mengekalkan tambatan juga dilihat kian meruncing kerana bank pusat

terpaksa meneutralkan lebihan dan kurangan ringgit dalam pasaran. Pada Julai 2005,

sistem tukaran asing negara beralih daripada tambatan kepada apungan terurus. Kerajaan

pada waktu ini dilihat lebih menggunakan pendekatan kadar bunga dalam campur tangan

dalam pasaran modal dengan mengawal kadar wang bermalaman (overnight policy rate).

Pendekatan ini bercorak ”interest rate targerting” yang dilihat dominan mempengaruhi

struktur kadar bunga domestik. Langkah ini juga dilihat sebagai satu langkah terbaik

untuk menjamin kestabilan pasaran dan mewujudkan kestabilan makroekonomi. Campur

tangan kerajaan yang dilakukan adalah bertepatan kerana kadar bunga domestik dalam

kajian ini mempengaruhi pengaliran masuk pelaburan langsung asing di Malaysia.

Kawalan ini secara tidak langsung dapat mengawal fluaktuasi kadar bunga yang tinggi

dalam pasaran yang akan mempengaruhi kegiatan pengumpulan dan pembentukan modal.

Dari aspek fiskal, peranan kerajaan juga dilihat akan mempengaruhi kegiatan

ekonomi sesebuah negara. Peranan perbelanjaan kerajaan sememangnya amat penting

dalam menyediakan keselesaan dan suasana yang mesra pelabur. Perhatian kerajaan

dalam membangunkan infrastruktur bertaraf dunia dan usaha kerajaan dalam merapatkan

jurang digital dilihat bersesuaian dengan misi nasional. Perbelanjaan infrastruktur yang

dilakukan akan merapatkan jurang antara wilayah dan rangkaian perhubungan yang

cekap akan meningkatkan keberkesanan sistem penyampaian. Pembangunan infrastruktur

akan meningkatkan pembentukan modal di Malaysia. Kemudahan-kemudahan ini akan

memudahkan para pelabur menjalankan kegiatan ekonomi mereka. Kemajuan

infrastruktur dan perhubungan juga akan meningkatkan kecekapan operasi perniagaan

disesebuah negara.

Dasar pencukaian yang digunakan untuk mendapatkan hasil merupakan

disinsentif kepada para pelabur kerana hasil bersih pelaburan telah dicukai untuk

dijadikan hasil kerajaan. Dapatan kajian ini menunjukan bahawa pengaruh cukai amat

berkesan mempengaruhi pembentukan aliran pelaburan langsung asing. Oleh hal yang

demikian, kerajaan telah menurunkan cukai korporat kepada 26% melalui belanjawan

negara pada tahun 2008 merupakan satu langkah bijak dalam menarik kemasukan

27

pelaburan langsung asing. Regim pencukaian yang kompetitif bukan sahaja dapat

menarik pelabur asing bahkan dapat membantu syarikat-syarikat domestik supaya dapat

bersaing dengan syarikat luar.

Walaupun pembolehubah perbelanjaan pengangkutan dan perhubungan

berbentuk fizikal seperti projek pembangunan sistem pengangkutan dan perhubungan

seperti jambatan kedua Penang; landasan keretapi berkembar dari Ipoh-Padang Besar;

dan projek pengembangan LRT dari Ampang-Kelana Jaya adalah projek di bawah RMK-

9 dapat mempengaruhi kemasukan FDI, namun didapati langkah yang diambil oleh pihak

kerajaan dalam menambah baik sistem penyampaian kerajaan turut mempengaruhi

keputusan membuat pelaburan oleh para pelabur luar.

Oleh hal yang demikian, kerajaan telah menggalakkan tadbir urus yang baik

melalui Pelan Integriti Nasional (PIN). Kerajaan telah mengambil beberapa langkah

untuk mempertingkatkan integriti, ketelusan dan akauntabiliti sektor awam dan swasta.

Langkah-langkah tersebut akan membantu usaha untuk menangani rasuah,

mengurangkan pembaziran dan kos menjalankan perniagaan serta meningkatkan

kecekapan sistem penyampaian perkhidmatan awam dan sektor korporat. Manfaat

daripada tadbir urus yang baik akan menjadikan Malaysia lebih berdaya saing dan

sekaligus dapat menarik para pelabur asing melabur di Malaysia serta membantu

pencapaian matlamat pembangunan negara.

Pembangunan sektor kewangan sesebuah negara mengambarkan kecekapan

sistem kewangan sesebuah negara. Kecekapan pengurusan dana domestik akan mampu

menjamin aliran masuk modal dalam pelaburan langsung asing. Ianya juga

mengambarkan kecekapan tadbir urus kewangan negara. Pembangunan kewangan yang

tinggi membawa implikasi kepada kecekapan sistem kewangan itu sendiri digambarkan

melalui pengabungan dan pengambilalihan. Pelaksanaan Pelan Induk Sektor Kewangan

(FSMP) dan Pelan Induk Pasaran Modal (CMP) untuk tempoh 10 tahun secara berfasa

telah memperkukuhkan daya tahan serta daya sistem perbankan dan pasaran modal.

FSMP dan CMP akan meliberalisasikan sektor perkhidmatan kewangan secara

28

berperingkat. Langkah pengukuhan dalam sistem perkhidmatan kewangan yang diambil

oleh pihak kerajaan dapat juga mempengaruhi kemasukan FDI ke dalam negara.

Kejayaan ini merupakan isyarat kepada aliran masuk pelaburan langsung asing yang kian

meningkat.

Umumnya, semua pihak seharusnya menjaga kestabilan ekonomi, pasaran dan

sistem kewangan negara bagi menjamin pertumbuhan pelaburan langsung asing yang

lebih kukuh. Kerajaan melalui insentif-insentifnya berperanan penting dalam memastikan

bahawa kemasukan pelaburan langsung asing di Malaysia dapat menyumbang kepada

pertumbuhan ekonomi negara.

29

5.2 RUMUSAN

Kemasukan pelaburan langsung asing telah membawa kesan positif dan negatif.

Peningkatan aliran kemasukan pelaburan langsung asing akan memajukan ekonomi

sesebuah negara. Perpindahan teknologi dan kemasukan buruh mahir asing secara tidak

langsung dapat meningkatkan pertumbuhan negara melalui perkongsian maklumat dan

perpindahan teknik-teknik pengeluaran yang cekap. Peluang pekerjaan domestik dan

tenaga mahir serta separa mahir tempatan akan meningkat disebabkan oleh aktiviti

pelaburan langsung asing oleh syarikat multinasional (MNC) yang beroperasi disesebuah

negara. Sektor ekonomi negara terutamanya perkilangan akan mendapat manfaat

daripada kemasukan pelaburan langsung asing ke Malaysia.

Namun, kemasukan pelaburan langsung asing akan meningkatkan defisit akaun

pendapatan pelaburan negara kerana penghantaran pulang pendapatan pelaburan oleh

negara asal. Tambahan pula, aspirasi liberalisasi perdagangan dan liberalisasi kewangan

yang berlaku sejak akhir-akhir ini menyebabkan aliran dana antara negara agak bebas

bergerak dari satu negara ke negara yang lain. Dana akan mengalir dari pasaran yang

biasa ke pasaran yang menawarkan pakej pelaburan yang lebih baik berbanding

Malaysia. Antara pakej yang diberikan adalah dari aspek kadar cukai yang kompetetif,

insentif kerajaan serta manipulasi kadar pulangan yang lebih menarik. Pengaliran keluar

modal akibat ketidakseimbangan ekonomi, politik dan sebagainya akan mewujudkan

pengangguran dan menjejaskan pertumbuhan ekonomi sesebuah negara.

Faktor-faktor domestik yang kukuh ditambah dengan situasi pelaburan yang

menggalakkan akan menarik kemasukan pelaburan langsung asing. Peranan sektor

kerajaan dan sektor swasta sebenarnya membantu negara menjana lebih banyak

kemasukan pelaburan langsung asing di sesebuah negara. Pengaruh asas dalam pelaburan

iaitu kadar pertukaran berkesan benar dan kadar bunga pulangan domestik amat

mempengaruhi pelaburan langsung asing dalam ketiga-tiga model.

30

BAB 6

PENUTUP

6.1 RINGKASAN KAJIAN

Kajian yang bertujuan untuk mengenalpasti penentu-penentu bagi kemasukan FDI ini

mengambilkira tujuh penentu iaitu peranan kadar pertukaran berkesan benar, keterbukaan

ekonomi, perluasan pasaran kewangan, peranan pencukaian, kadar pulangan domestik

dan asing, serta perbelanjaan infrastruktur kerajaan. Kajian ini menggunakan data siri

masa dari tahun 1976 sehingga tahun 2005 yang merangkumi sejumlah 30 tahun.

Kajian ini juga menggunakan kaedah pembentukan model ekonomi yang bersifat

sebab akibat dengan menggunakan kaedah regresi linear. Berdasarkan kriteria statistik,

pengujian yang biasa digunakan ialah R2, ujian F dan juga ujian t. Sebanyak tiga model

telah dibentuk dan hasil kajian mendapati bahawa ujian statistik F signifikan pada aras

keertian 1% yang membawa maksud bahawa model yang dibentuk adalah signifikan.

Selain itu, ujian R2 menunjukkan bahawa antara 85.3% - 90.7% pembolehubah

penerang(penentu FDI) mampu menerangkan pembolehubah bersandar(FDI). Manakala,

ujian t merupakan ujian pekali secara individu bagi melihat kesignifikanan parameter

yang dipilih iaitu β 1,2,3...n. Berdasarkan kajian ketiga-tiga model, kesemua pembolehubah

mampu menerangkan model dengan signifikan kecuali pembolehubah kadar pulangan

antarabangsa dan pembolehubah nisbah cukai (dalam model B dan C).

Dalam ketiga-tiga model yang dibentuk, kadar pertukaran berkesan benar dan

kadar bunga pulangan domestik amat penting dalam mempengaruhi kemasukan

pelaburan langsung asing di Malaysia. Akhir sekali, implikasi kajian adalah cadangan

kepada pihak kerajaan bagi membentuk dasar dan menyediakan insentif-insentif yang

boleh menarik para pelabur dan seterusnya kekal melabur di Malaysia.

31

6.2 KEKUATAN MODEL

Berdasarkan kajian yang telah dijalankan, terdapat beberapa kekuatan model yang boleh

dikenalpasti. Antaranya adalah:

1. Kesemua pembolehubah bebas yang dipilih menepati kriteria ekonomi dan

signifikan menerangkan keempat-empat model.

2. Kriteria Statistik seperti Ujian F dan Ujian-t serta R Squared menunjukan nilai

yang memberangsangkan dan mampu menjelaskan model.

3. Faktor asas penentuan kemasukan pelaburan langsung asing menerangakan model

dengan sempurna dalam kesemua model yang dikaji. Antaranya ialah REER dan

kadar pulangan domestik yang mencatatkan kesignifikanan yang baik dalam

kesemua model

6.3 KELEMAHAN MODEL

Antara kelemahan-kelemahan yang dikenal pasti dalam kajian adalah:

1. Kriteria penilaian yang digunakan bertumpu kepada penilaian ekonomi dan

statistik tetapi tidak merangkumi kriteria ekonometrik seperti autokorelasi,

heterokidastisiti dan multikolineariti.

2. Pembolehubah-pembolehubah lain yang releven menerangkan model tidak

dimasukkan seperti Keluaran Dalam Negara Kasar(KDNK) dan peranan negara

membangun yang lebih menunjukan persaingan dalam menarik pelaburan

langsung asing seperti China, India dan Vietnam.

32

3. Unsur kemahiran buruh dan tahap latihan serta proksi lain yang mewakili aspek

model insan tidak diambilkira. Kajian hanya bertumpu kepada pendekatan

makroekonomi, kewangan dan fiskal sahaja.

6.4 CADANGAN PENGUKUHAN MODEL

Berikut merupakan cadangan dan pandangan yang boleh dibuat untuk menambahbaik

model yang dibentuk:

1. Mengambil kira pengujian kriteria ekonometrik dalam pembentukan model

supaya menampakkan kemantapan model.

2. Mengambilkira pengaruh pembolehubah lain dalam model seperti modal insan

serta kemahiran buruh.

33

SUMBER RUJUKAN

1. James B. Ang. 2007. Determinants Of Foreign Direct Investment In Malaysia,

Journal of Policy Modelling, Science Direct Publishing.

2. Saskia K.S Wilhems. 1998. Foreign Investments and Its Determinant In Emerging

Economic, African Economics Policy Paper: Discussion No. 9,

Morgan Stanley.

3. Ishak Yusuf dan Abdul Ghafar Ismail. 1998. Malaysian Industrialization:

Governance and Technical Change, Penerbitan UKM.

4. Kementerian Kewangan Malaysia. Laporan Ekonomi, Pelbagai Tahun.

5. Kementerian Perdagangan Antarabangsa Dan Industri. Pelan Induk Perindustrian

Negara I, II, III.

6. Bank Negara Malaysia. Laporan Tahunan Bank Negara Malaysia pelbagai Tahun

7. International Monetary Fund. International Financial Statistics Yearbook, IMF

2004.

8. Ahmad Mohd Yusuf. Kaedah Penyelidikan, 2008

9. PJJ, Statistik II EK 2023 Modul 1-8, Monograf kursus Statistik II Pusat Pengajian

Ekonomi UKM.

10. Richard T. Froyen. 2001. Macroeconomics An Asian Perspective. Prentice Hall

Singapore

11. W. Charles Sawyer.200. International Economics (2nd Edition), Prentice Hall

Singapore

12. Abdul Ghafar Ismail & Md Zyadi Md Tahir. 1998. Makroekonomi Malaysia

Perspektif Dasar, Penerbitan UKM.

13. Ab Razak Dan & Noraini Idris. 2002. Teori Pembangunan dan Pertumbuhan

Ekonomi, Penerbitan UKM.

14. Chamhuri Siwar, Surtahman Kastin, Norshamliza. 2006. Ekonomi Malaysia Edisi

Keenam. Pearson Longman Malaysia.

34

LAMPIRAN 1

Regression Model A

Variables Entered/Removed(b)

ModelVariables Entered

Variables Removed Method

1LNTRMAS, LNCORPTAX, LNPCRAT, LNREER, LNROPEN(a)

. Enter

a All requested variables entered.b Dependent Variable: LNFDI

Model Summary

Model R R SquareAdjusted R

SquareStd. Error of the Estimate

1 .952(a) .906 .886 .61891

a Predictors: (Constant), LNTRMAS, LNCORPTAX, LNPCRAT, LNREER, LNROPEN

ANOVA(b)

Model Sum of

Squares Df Mean Square F Sig.1 Regression 88.263 5 17.653 46.084 .000(a) Residual 9.193 24 .383 Total 97.456 29

a Predictors: (Constant), LNTRMAS, LNCORPTAX, LNPCRAT, LNREER, LNROPENb Dependent Variable: LNFDI

Coefficients(a)

Model Unstandardized

CoefficientsStandardized Coefficients t Sig.

BStd. Error Beta

1 (Constant) 25.452 7.027 3.622 .001 LNREER -4.603 1.391 -.479 -3.310 .003 LNROPEN 2.618 1.213 .455 2.159 .041 LNPCRAT 1.007 .522 .251 1.927 .066 LNCORPTAX -3.305 1.206 -.233 -2.740 .011 LNTRMAS 1.258 .370 .239 3.400 .002

a Dependent Variable: LNFDI

35

Regression Model B




1LNTRUSA, LNTRMAS, LNPCRAT, LNCORPTAX, LNREER, LNROPEN(a)

. Enter


Model Summary



1 .953(a) .907 .883 .62665

a Predictors: (Constant), LNTRUSA, LNTRMAS, LNPCRAT, LNCORPTAX, LNREER, LNROPEN

ANOVA(b)

Model Sum of


a Predictors: (Constant), LNTRUSA, LNTRMAS, LNPCRAT, LNCORPTAX, LNREER, LNROPENb Dependent Variable: LNFDI

Coefficients(a)



BStd. Error Beta

1 (Constant) 23.887 7.522 3.176 .004 LNREER -4.278 1.496 -.445 -2.859 .009 LNROPEN 2.718 1.238 .473 2.196 .038 LNPCRAT .948 .537 .236 1.766 .091 LNCORPTAX -3.587 1.298 -.252 -2.763 .011 LNTRMAS 1.320 .387 .250 3.411 .002 LNTRUSA -.199 .311 -.062 -.641 .528


Regression Model C

36




1LNGOV, LNTRMAS, LNCORPTAX, LNREER(a)

. Enter


Model Summary



1 .923(a) .853 .829 .75791

a Predictors: (Constant), LNGOV, LNTRMAS, LNCORPTAX, LNREER

ANOVA(b)

Model Sum of


a Predictors: (Constant), LNGOV, LNTRMAS, LNCORPTAX, LNREERb Dependent Variable: LNFDI

Coefficients(a)



BStd. Error Beta

1 (Constant) 30.325 7.117 4.261 .000 LNREER -7.218 1.187 -.751 -6.080 .000 LNCORPTAX -2.335 1.394 -.164 -1.676 .106 LNTRMAS 1.798 .443 .341 4.061 .000 LNGOV 1.060 .300 .396 3.536 .002


LAMPIRAN 2

37

YEAR FDI REER OEPN PCRAT CORPTAX TRBMAS TRBUS GOV

Million(RM) index ratio Ratio Ratio Rate(%) Rate(%)Million (RM)

1976 150 144.49 0.931957 0.339826 0.566312 4.7515 4.99 8471977 170.3 140.922 0.927767 0.358237 0.478681 3.30567 5.27 11351978 177.8 134.866 0.925461 0.391928 0.51218 4.1325 7.22 11771979 495.6 160.316 1.031535 0.414775 0.467338 3.35592 10.04 11471980 248.2 154.457 1.125872 0.499094 0.481107 4.04717 11.62 17461981 495.3 155.072 1.108621 0.577614 0.473277 4.48867 14.08 18201982 519 164.916 1.104939 0.62753 0.432044 4.9575 10.73 29071983 296.3 172.724 1.080163 0.699269 0.475076 5.12358 8.62 27161984 275.4 179.453 1.066298 0.748901 0.430237 5.10325 9.39 25991985 324.9 170.494 1.046831 0.881746 0.445505 4.73217 7.49 22521986 1688 143.122 1.064978 1.01466 0.416234 4.12467 5.97 20961987 2060 135.644 1.119196 0.895766 0.454145 2.67625 5.83 15251988 4878 123.883 1.226242 0.864625 0.441049 3.48542 6.67 23661989 8653 121.666 1.366891 0.956525 0.466539 5.28983 8.12 21201990 17629 120.719 1.468883 0.694127 0.466155 6.11592 7.51 24561991 17055 117.939 1.593114 0.737605 0.431857 7.27233 5.41 26151992 17772 126.074 1.506112 1.085292 0.523154 7.65808 3.46 35171993 6287 127.372 1.579405 1.064596 0.546111 6.48158 3.02 34641994 11339 122.475 1.799049 1.092172 0.609147 3.68167 4.27 37301995 9143.6 122.663 1.921132 1.244142 0.582583 5.50375 5.51 41911996 17056.6 126.963 1.81767 1.416337 0.628455 6.412 5.02 56551997 11473 122.638 1.856651 1.58385 0.618578 6.40708 5.07 49921998 13063.5 97.8542 2.094922 1.585052 0.609609 6.86408 4.82 41431999 12274 98.735 2.175709 1.491528 0.62582 3.52575 4.66 43682000 19848.5 100 2.288752 1.401865 0.514676 2.86117 5.84 64112001 18907.2 104.876 2.144179 1.36118 0.517503 2.79217 3.45 71052002 11578 104.998 2.110314 1.28962 0.583436 2.73208 1.61 77882003 13795.8 99.2067 2.058719 1.26128 0.592316 2.78833 1.01 102622004 15437 94.8692 2.208627 1.178797 0.527722 2.39579 2.2 94422005 17434 95.2317 2.23248 1.169219 0.519423 2.48425 4.2 10907

38

Faktor-faktor yang mempengarhi FDI di Malaysia

Documents

Transcript of Faktor-faktor yang mempengarhi FDI di Malaysia