8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
1/29
MANAJEMEN KEUANGAN
PERTANYAAN DAN SOAL BAB 9 PENGANGGARAN MODAL DALAM
KEPASTIAN
ANDI MAYASARI TENRI PADA
BICI 14 053
KELAS A
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS HALU OLEO
KENDARI
2016
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
2/29
PERTANYAAN DAN SOAL-SOAL BAB 9
Pertanyaan:
9.1 Sebuah perusahaan memiliki dana untuk investasi sejumlah $100 juta.
Misalnya Proyek A adalah kegiatan pembelian beras seharga $100 juta,
mengekspornya ke luar negeri dan menjualnya dalam satu tahun dengan laba
$20 juta. Proyek tersebut mempunyai IRR 20 persen dan NPV $20 juta, dan
akan menaikkan EPS (earnings per share atau laba per saham) dalam waktu
satu tahun. Proyek B menggunakan dana $100 juta untuk mengembangkan
proses yang baru, membeli tanah, membangun pabrik penggilingan padi dan
mulai pemrosesan. Jika proyek B yang dipilih, maka tidak dapat dibatalkan,
mempunyai IRR 30 persen dan NPV $50 juta. Namun karena beberapa biaya
pabrik akan segera dihapuskan, dan untuk beberapa tahun tidak dihasilkan
pendapatan, ini berarti bahwa proyek B akan menurunkan EPS dalam jangka
pendek.
a. Apakah dampak jangka pendek terhadap EPS mempengaruhi pilihan
diantara kedua proyek?
b. Apakah situasi di atas akan mempengaruhi keputusan perusahaan untuk
menggunakan metode jangka pengembalian ( payback method ) sebagai
kriteria pemilihan?
Jawab:
a. Ya, dampak jangka pendek terhadap EPS mempengaruhi pilihan diantara
kedua proyek karena dengan meningkatkan Earning per Share atau laba
per saham maka akan berpengaruh terhadap keuntungan suatu perusahaan
walaupun dalam jangka pendek.
Ketika proyek A dipilih dalam menaikkan EPS maka perusahaan
akan mengalami keuntungan yang cukup besar walaupun dalam waktu
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
3/29
jangka pendek, ketika proyek B dipilih EPS akan diturunkan, maka ini
akan berpengaruh terhadap keuntungan perusahaan tetapi karena nilai NPV
lebih besar dari proyek A sehingga untuk masa mendatang proyek B dapat
dipilih. Tujuan memaksimumkan EPS adalah agar perusahaan
mengabaikan nilai waktu uang.
b. Ya, situasi di atas akan mempengaruhi keputusan perusahaan untuk
menggunakan metode jangka pengembalian karena metode payback ini
mengabaikan nilai waktu uang untuk memaksimum EPS, serta dapat
mengetahui besar resikonya investasi dan hal-hal yang sulit diperkirakan.
9.2 Adakah suatu kondisi di mana perusahaan akan lebih baik jika memilih suatu
mesin yang memberikan jangka pengembalian ( payback ) yang cepat daripada
memilih mesin dengan tingkat pengembangan yang tinggi ?
Jawab :
Perusahaan akan lebih baik jika memilih suatu mesin yang
memberikan jangka pengembalian ( payback ) yang lebih cepat daripada
memilih mesin dengan tingkat pengembalian yang tinggi dalam hal ini mesin
tersebut merupakan asset financial perusahaan.
Metode payback period akan memperhitungkan target waktu yang
dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengembalikan investasi awal yang
diperhitungkan dari cash inflow, sehingga nilai investasi sebuah mesin di
waktu mendatang akan lebih tepat dihitung karena akan memperhitungkan
nilai akumulasi penyusutan dari mesin tersebut, serta umur ekonomis dari
mesin tersebut akan dihitung sehingga akan mudah memprediksi nilai sisa
dari mesin tersebut serta dapat mengetahui akan diadakan penggantian mesin
baru atau pembelian di masa mendatang.
9.3 Perusahaan X menggunakan metode jangka pengembalian dalam menilai
usulan investasi pembelian mesin yang menghasilkan tambahan laba sesudah
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
4/29
pajak $150 per tahun. Mesin seharga $500 tersebut diharapkan berumur 10
tahun (penyusutan garis lurus). Sebagai kriteria pemilihan ditetapkan jangka
pengambilan ( payback ) tiga tahun. Berdasarkan asumsi diatas, apakah mesin
tersebut sebaiknya dibeli?
Jawab :
Ya, karena dengan jangka pengembalian 3 tahun dengan umur mesin 10 tahun
maka beban penyusutannya adalah 5 tahun. Jadi Perusahaan X masih memiliki
manfaat umur ekonomis 2 tahun.
Perusahaan X, jangka pengembalian = 3 tahun
Manfaat ekonomi = 2 tahun
Penyusutan = 500/10
= 5 tahun
9.4 Apakah masalah paling kritis yang timbul dalam menghitung tingkat hasil
pengembalian (rate of return) untuk suatu investasi?
Jawab :
a. Pembenahan kebijakan, dan implementasi investasi
Hal yang terjadi bahwa tidak adanya konsistensi dalam kebijakan,
pengaturan dan implementasi Investasi. Inkonsistensi dapat dilihat dari
tugas dan fungsi pokok Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM),
apakah sebagai “one stop services center” atau sebagai badan promosi
investasi. Hal ini dapat membingungkan investor/calon investor.
b. Masalah dan hambatan birokrasi
Sudah bukan rahasia umum rentang birokrasi di daerah yang terlalu
panjang, ini telah mengakibatkan biaya yang mahal serta terbuka peluang
korupsi atau pungutan liar yang dapat mengakibatkan buruknya iklim
investasi di Indonesia.
c. Menyimpan 100% investasi dalam bentuk obligasi.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
5/29
Pendapatan yang meningkat dan diterjemahkan ke dalam perlindungan
diri terhadap inflasi yang muncul dalam waktu lama. Meski demikian,
investor muda sekalipun harus memiliki posisi ikatan kecil dan campuran
non-ekuitas aset seperti komoditas dan real estate.
d. Menyimpan 100% investasi dalam bentuk saham.
Masalah yang lebih besar adalah menjual obligasi di
lingkungan suku bunga meningkat. Jika penerbitan obligasi baru dibayar
lebih, obligasi tua Anda akan kehilangan nilai dan menjadi lebih sulit untuk
menjual tanpa mengambil hit pada harga. Obligasi adalah pemberat dalam
portofolio Anda, penyeimbang yang berguna, bukan strategi pensiun.
9.5 Dalam analisis tingkat hasil pengembalian, faktor-faktor lain apa yang harus
dipertimbangkan dalam menentukan pengeluaran modal?
Jawab :
Faktor-faktor yang harus dipertimbangkan dalam menentukan pengeluaran
modal yaitu :
Sales stability Assets structure
Growth rate
Profitability
Takes
9.6 Apakah bermanfaat jika perusahaan menilai prosedur pengeluaran modal dan
penganggaran modal yang sudah lampau? Jelaskan!
Jawab :
Ya, bermanfaat. Karena penganggaran modal itu untuk perluasan investasi dan
biasanya melibatkan pengeluaran dana yang cukup besar. Sebelum perusahaan
mengeluarkan dana dalam jumlah besar, perusahaan tersebut harus menyusun
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
6/29
strategi yang matang terlebih dahulu. Sebagai informasi, pengeluaran modal
dan penganggaran modal yang sudah lampau dapat dianalisis kembali untuk
melihat berapa besar keuntungan yang diperoleh hingga risikonya. Sehingga,
perusahaan dapat mengambil kesimpulan apakah akan mengeluarkan dananya
atau pindah ke investasi lain.
9.7 Kebijakan fiskal dan moneter merupakan alat bagi pemerintah untuk
merangsang kegiatan ekonomi. Dengan menggunakan alat analitis yang
dibahas dalam Bab ini, terangkan bagaimana kejadian berikut dapat
merangsang investasi untuk meningkatkan kegiatan ekonomi.
a. Penyusutan dipercepat
b. Penurunan suku bunga
c. Pemerintah mengumumkan program baru untuk membantu golongan lemah
d. Pembebasan pajak untuk investasi (investment tax credit )
Jawab :
a. Untuk Penyusutan dipercepat untuk meningkatkan kegiatan ekonomi,
Metode ini menyediakan biaya penyusutan yang lebih tinggi pada tahun-
tahun awal dan beban yang lebih rendah pada periode mendatang, manfaat
pajak tambahan yang bersumber dari depresiasi garis lurus yang diterima
dalam tahun-tahun awal kehidupan aset dibayar kembali ketahun
kemudian, dimana ekuisisi aset baru dibuat setiap tahun sampai perusahaan
mencapai titik stabil.
b. Penurunan suku bunga dilakukan karena inflasi yang lebih rendah, dan
dalan rangka mendorong pertumbuhan ekonomi dengan pertumbuhan
kredit yang lebih tinggi. Pada saat transaksi berjalan masih negatif, dan
kecenderungan nilai dolar AS yang menguat, maka rupiah semakin
terdepresiasi. Dalam situasi di mana transaksi berjalan masih negatif,
tekanan eksternal tinggi (berkaitan dengan rencana bank sentral AS
menaikkan suku bunga) dan masih lemahnya ekonomi dunia, maka upaya
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
7/29
memfasilitasi pertumbuhan dengan menurunkan suku bunga berimplikasi
langsung terhadap pelemahan nilai rupiah yang lebih dalam. Pelemahan
nilai rupiah di satu sisi menyebabkan kerugian bagi perusahaan yang
berutang dalam dolar AS dan penerimaan dalam rupiah. Di lain sisi dapat
mengurangi tekanan defisit transaksi berjalan dengan mengurangi impor
(harganya semakin mahal) dan mendorong perkembangan ekspor. Namun,
pelemahan rupiah yang terlalu dalam dapat menyebabkan ketidakpastian
ekonomi. Apakah penurunan suku bunga akan mendorong pertumbuhan
ekonomi, tampaknya memang demikian. Pada umumnya perusahaan
menggantungkan pembiayaan dari kredit perbankan. Karena itu jika suku
bunga pinjaman turun, maka perusahaan akan terdorong untuk
meningkatkan kegiatan bisnisnya.
c. Pemerintah mengumumkan program baru untuk membantu golongan
lemah, penanggulangan masalah memerlukan strategi seperti peningkatan
faslitas jalan dan listrik dipedasaan, perbaikan tingkat kesehatan melalui
fasilitas sanitasi yang lebih baik, pembatasan pajak dan retribusi daerah
yang merugikan usaha local dan orang miskindan membangun lembaga
pembiayaan mikro.
d. Komponen pendapatan pajak sebagian dari kebijakan fiscal dipandang
sebagai kebijakan yang memiliki peranan dan pengaruh yang sangat
signifikan dalam pembangunan ekonomi, teruma karena adanya pajak
merupakan alat penting guna mengekang permintaan yang semakin
meningkat terhadap barang-barang konsumsi, perpajakan harus
memperbaiki pola investasi di dalam perekonomian dan pajak harus
memobilisasikan surplus ekonomi untuk pembangunan secara
berkesinambungan.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
8/29
Soal – Soal:
9.1 Sebuah perusahaan menanamkan modalnya untuk membeli sebuah mesin
seharga $656,670. Penerimaan kas bersih sesudah pajak adalah $210,000 per
tahun dan akan berlangsung selama lima tahun. Biaya modal yang berlaku untuk
proyek ini adalah 12 persen.
a. Hitunglah nilai sekarang bersih investasi tersebut.
b. Berapakah hasil pengembalian intern ( IRR ) investasi tersebut ?
c. Apakah sebaiknya investasi tersebut diterima ?
Jawab :
Diketahui : Investasi Awal : $656,670
Net Cash : $210,000
Waktu ( t ) : 5
Discount Rate : 12
Ditanya :
a. NPV = …?
b. IRR = …?
c. Apakah sebaiknya investasi tersebut diterima ?
Penyelesaian :
a. PV Net – Cash Flow = $210,000 x 3.6048
= $ 757,008
PV Net Outlay = $656,670
NPV = PV Net Cash-Flow – PV Net Outlay
= $ 757,008 - $656,670
= $ 100,338
b. Discount Factor = PV / FV
= $656,670 / $210,000
= 3,127
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
9/29
Discount factor 3,127 pada n = 5 terletak pada rate 18 %, jadi IRR sebesar 18
%.
c. Apakah sebaiknya investasi tersebut diterima ?
Dilihat dari nilai Net Present Value sebesar $100,338, investasi tersebut
dapat diterima karena NPV Positif.
Dilihat dari nilai IRR sebesar 18 % , investasi tersebut layak
dipertimbangkan karena IRR lebih besar dari biaya modal.
9.2
Metode perusahaan umur kelas MACRS (dilafalkan “makers”) diperkenalkan
oleh Tax Reform Act tahun 1986 seperti yang diuraikan dalam Bab 5. Suatu
umur kelas ditetapkan oleh IRS dan dipakai konvensi setengah tahun yang
mengasumsikan bahwa aktiva dibeli pada pertengahan tahun pembelian. Selain
itu, MACRS menentukan bahwa estimasi nilai sisa tidak perlu dikurangkan dari
pengeluaran investasi awal.
a. Hitung persentase penyusutan kumulatif menurut metode saldo menurun
MACRS dan untuk metode garis lurus MACRS dengan menggunakan TabelP9.2.
Tabel P9.2
Penyusutan Tahunan Saldo menurun Lipat Dua MACRS versus Garis Lurus
MACRS
Tahun
Kepemilikan
Umur Kelas
3 Tahun 5 Tahun 7 Tahun
DDB Garis
Lurus
DDB Garis
Lurus
DDB Garis
Lurus
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
10/29
1
2
3
4
5
6
7
8
33,33%
44,45
14,81
7,41
100,00
16,667%
33,333
33,333
16,667
100,000
20,00%
32,00
19,20
11,52
11,52
5,76
100,00
10%
20
20
20
20
10
100
14,29%
24,49
17,49
12,49
8,93
8,92
4,46
100,00
7,142%
14,286
14,286
14,286
14,286
14,286
7,142
100,000
b.
Bandingkan hasil anda menurut saldo menurun lipat dua MACRS versus garis
lurus MACRS.
c. Hitung nilai sekarang dari penggunaan penyusutan saldo menurun lipat dua
MACRS untuk aktiva bernilai $10,000 untuk: (1) umur kelas 3 tahun, (2)
umur kelas 5 tahun, dan (3) umur kelas 7 tahun.
Jawab:
a. Persentase kumulatif
-
Menurut metode saldo menurun MACRS (DDB)3 Tahun
1) 33,33% + 20% +14,29% = 67,62%
2) 44,45% + 32% + 24,49% = 100,94%
3) 14,81% + 19,20% + 17,49% = 51,5%
4) 7,41% + 11,52% + 12,49% = 31,42%
Sehingga, total untuk 3 tahun yaitu 67,2% + 100,94% + 51,5% + 31,42% =
251,48%
5 Tahun
5) 11,52% + 8,93% = 20,45%
6) 5,76% + 8,92% = 14,68%
Sehingga, total untuk 5 tahun yaitu 20,45% + 14,68% = 35,13%
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
11/29
7 Tahun
7) 4,46%
Jadi, total persentase penyusutan kumulatif menurut metode saldo menurun
MACRS adalah 251,48% + 35,13% + 4,46% = 291,07%
- Menurut metode garis lurus
3 Tahun
1) 16,667% + 10% + 7,142% = 33,809%
2) 33,333% + 20% + 14,286% = 67,619%
3)
33,333% + 20% + 14,286% = 67,619%
4) 16,667% + 20% + 14,286% = 50,953%
Sehingga, total untuk 3 tahun yaitu 33,809% + 67,619% + 67,619% +
50,953% = 220%
5 Tahun
5) 20% + 14,286% = 34,286%
6) 10% + 14,286% = 24,286%
Sehingga, total untuk 5 tahun yaitu 34,286% + 24,286% = 58,572%
7 Tahun
7) 7,142%
Jadi, total persentase penyusutan kumulatif menurut metode garis lurus
adalah 220%+ 58,572%+ 7,142% = 285,719%
b. Menurut saya, hasil saldo menurut lipat dua MACRS lebih besar yaitu
291,07% dibandingkan dengan menurut metode garis lurus MACRS yaitu
sebesar 285,719%
c.
Nilai sekarang (NPV)
NPV = , Arus kas bersih = $10.000
Menurut metode menurun lipat dua:
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
12/29
Umur kelas 3 tahun
NPV = 251,48% × $10.000
= $25.148
Umur kelas 5 tahun
NPV = 35,13% × $10.000
= $3.513
Umur kelas 7 tahun
NPV = 4,46% × $10.000
= $446
Menurut metode garis lurus:
Umur kelas 3 tahun
NPV = 220% × $10.000
= $22.000
Umur kelas 5 tahun
NPV = 58,572% × $10.000
= $5.857,2Umur kelas 7 tahun
NPV = 7,142% × $10.000
= $714,2
9.3 Farlow Company sedang mempertimbangkan untuk menggantikan mesin lama
dengan mesin pengering baru, yang dapat meningkatkan laba sebelum
penyusutan dari $20,000 per tahun menjadi $51,000 per tahun. Harga mesin baru
adalah $100,000 dan diharapkan berumur delapan tahun nilai sisa. Pajak yang
berlaku adalah 40 persen, dan biaya modal perusahaan saat ini 12 persen. Mesin
lama telah habis disusutkan dan tidak mempunyai nilai sisa.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
13/29
a. Evaluasi keputusan penggantian tersebut, jika digunakan metode
penyusutan garis lurus.
b. Evaluasi keputusan penggantian tersebut, jika digunakan metode
penyusutan jumlah-angka-tahun.
c. Bandingkan hasil-hasilnya.
Jawab:
a. Metode penyusutan garis lurus
No. Jumlah DepresiasiBiaya
Depresiasi
Akumulasi
Depresiasi Nilai Buku
1 100.000 12.500 12.500 87.500
2 100.000 12.500 25.000 75.000
3 100.000 12.500 37.500 62.500
4 100.000 12.500 50.000 50.000
5 100.000 12.500 62.500 37.500
6 100.000 12.500 75.000 25.000
7 100.000 12.500 87.500 12.500
8 100.000 12.500 100.000 0
Penyusutan mesin baru per tahun = = 12.500
Perhitungan penjualan aktiva tetap lama
Nilai buku 0
Laba penjualan aktiva tetap lama 20.000
Laba bersih penjualan aktiva tetap lama 20.000
Perhitungan penerimaan bersih dan investasi bersih
Nilai buku aktiva tetap lama 0
Laba bersih penjualan aktiva tetap lama 20.000
Penerimaan (20.000)
Harga beli aktiva tetap baru 100.000
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
14/29
Investasi bersih 80.000
Pajak 40% (40% ×100.000) = 40.000
Tambahan penyusutan = 12.500
Tambahan cash flow = 52.500
PV = 4,9676 × 52.500 = 260.799
NPV = PV dari tambahan cash flow – Investasi
= $260.799 – $80.000
= $180.799
b. Metode penyusutan jumlah-angka-tahun
No. Tahun Penyusutan Dasar Penyusutan Penyusutan
1 8/36 100.000 22.222
2 7/36 100.000 19.444
3 6/36 100.000 16.666
4 5/36 100.000 13.888
5 4/36 100.000 11.1116 3/36 100.000 8.333
7 2/36 100.000 5.555
8 1/36 100.000 2.777
Penyusutan mesin baru per tahun = 2.777
Perhitungan penjualan aktiva tetap lama
Nilai buku 0
Laba penjualan aktiva tetap lama 20.000
Laba bersih penjualan aktiva tetap lama 20.000
Perhitungan penerimaan bersih dan investasi bersih
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
15/29
Nilai buku aktiva tetap lama 0
Laba bersih penjualan aktiva tetap lama 20.000
Penerimaan (20.000)
Harga beli aktiva tetap baru 100.000
Investasi bersih 80.000
Pajak 40% (40% ×100.000) = 40.000
Tambahan penyusutan = 2.777
Tambahan cash flow = 42.777
PV = 4,9676 × 42.777 = 212.499
NPV = PV dari tambahan cash flow –
Investasi
= $212.499 – $80.000
= $132.499
c. Jika dibandingkan evaluasi keputusan penggantian antara metode
penyusutan garis lurus dan metode penyusutan jumlah-angka-tahun, maka
NPV metode penyusutan garis lurus memiliki nilai yang lebih besar yaitu
$180.799, sedangkan NPV metode penyusutan jumlah-angka-tahun sebesar
$132.499.
9.4 Berikut ini data tentang peluang investasi dari mesin A: Harga mesin $120.000.
Umur mesin adalah 10 tahun. Pada tahun ke-10 nilai sisa (sesudah pajak) mesin
diperkirakan $20.000. Tambahan investasi untuk modal kerja adalah $30.000.
Tarif pajak yang berlaku adalah 40 persen. Penghematan biaya pertahun sebagai
arus kas diestimasi sebesar $40.000 per tahun selama 10 tahun. Biaya modal
adalah 12 persen.
a. Dengan menggunakan metode lembar kerja, hitunglah NPV proyek.
b. Apakah investasi itu sebaiknya digunakan?
Jawab :
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
16/29
Diketahui : Investasi Awal : $120,000
Net Cash : $40,000
Waktu ( t ) : 10
Discount Rate : 12
Diminta :
a. NPV = … ?
PV Net – Cash Flow = $40,000 x 3,1058
= $ 124,232
PV Net Outlay = $120,000
NPV = PV Net Cash-Flow – PV Net Outlay
= $ 124,232 - $120,000
= $ 4,232
Ditambah : Tambahan investasi modal kerja
= $ 4,232 + $ 30,000
= $34,232
9.5
Setelah menggunakan Mesin A pada soal 9.4 selama lima tahun, perusahaan
bermaksud menggantikan mesin A dengan mesin B. Mesin B yang berharga
$80.000 diharapkan berumur lima tahun dan nilai sisanya sesudah pajak adalah
$20,000. Investasi tersebut dapat meningkatkan penjualan sebesar $150,000 per
tahun dan menghemat biaya operasi $10,000 per tahun. Jika dilakukan
penggantian dengan mesin B, maka mesin A dapat dijual dengan harga $10,000.
Mesin B memenuhi syarat untuk umur kelas 5 tahun.
a.
Apakah dasar pajak untuk mesin A pada akhir tahun ke -5? b. Apakah kehilangan pajak untuk penjualan mesin A?
c. Hitunglah efek pembelian mesin B terhadap depresiasi perlindungan pajak?
d. Hitunglah NPV investasi mesin B dengan metode lembar kerja.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
17/29
9.6 Perusahaan Minuman Alami sedang mempertimbangkan untuk mengganti mesin
pembotolan dengan yang baru dan lebih efisien. Mesin lama masih dapat
digunakan lima tahun lagi dengan nilai buku sekarang adalah $500,000.
Perusahaan tidak mengharapkan adanya nilai sisa dari mesin lama, akan tetapi
sekarang ini dapat dijual keperusahaan sejenis lain dengan harga $300,000.
Harga mesin baru adalah $1,1juta, dengan perkiraan umur lima tahun dan
diperkirakan mempunyai nilai sisa $200,000. Mesin tersebut diharapkan dapat
menekan biaya listrik, tenaga kerja dan biaya perawatan, serta mengurangi
jumlah botol yang rusak. Jika mesin baru tersebut dipasang, akan terjadi
penghematan biaya keseluruhannya $250,000 per tahun. Pajak penghasilan yang
berlaku adalah 40 persen dan biaya modal perusahaan adalah 10 persen dan
mesin baru disusutkan dengan metode garis lurus.
(Catatan: Dalam menghitung penyusutan, asumsikan bahwa nilai sisa
dikurangkan
Dari biaya awalnya untuk mendapatkan biaya yang dapat disusutkan).
a. Berapa pengeluaran kas awal yang diperlukan untuk investasi mesin baru
tersebut?
b. Apakah sebaiknya Perusahaan Minuman Alami membeli mesin baru tersebut?
Jelaskan jawaban anda.
Jawab :
a. Perkiraan pengeluaran investasi.
Pengeluaran kas awal terdiri dari: (1) pembayaran ke penjual, (2) pengaruh
pajak, dan (3) hasil penjualan mesin lama. Perusahaan Minuman Alami harus
melakukan pembayaran $1,1juta, tetapi pajak harus dibayar berikutnya akan
berkurang karena terjadi kerugian atas penjualan mesin lama. Penghematan
pajak = (Rugi) x (Tarif Pajak) = $400,000 x 0,4 = $160,000. Penghematan
pajak terjadi karena mesin lama yang bernilai buku $500,000 akan dihapuskan
sebesar $400,000 ($500,000 dikurangi nilai sisa $100,000), segera setelah
pembelian mesin baru.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
18/29
Disamping itu, masih ada penerimaan kas sebesar $100,000 dari penjualan
mesin lama. Sehingga pengeluaran kas sehubungan dengan pembelian mesin
baru adalah $840,000 sehingga biaya yang digunakan untuk tujuan
penganggaran modal :
Harga mesin baru $1,1juta
Dikurangi : Penghematan pajak -160,000
Nilai sisa mesin lama -100,000
Pengeluaran kas bersih (biaya) $840,000
b. Suatu proyek dapat diperoleh dari penjumlahan nilai sekarang penerimaan kas
(inflow), atau pendapatan, dikurangi dengan pengeluaran kas (outflow) atau
biaya :
Penerimaan kas : PV dari pendapatan tahunan $758,160
PV dari nilai mesin baru 124,180
Dikurangi : Pengeluaran kas bersih, atau biaya (840,000)
Nilai sekarang bersih (NPV) $42,340
Oleh karena NPV positif, maka seharusnya proyek diterima atau dengan kata
lain Perusahaan Minuman Alami sebaiknya membeli mesin baru.
9.7 Proyek A dari Perusahaan FM memiliki penerimaan kas (cash inflow) $275,000
dan pengeluaran kas (cash outflow) $210,000 per tahun. Investasi awalnya
adalah $144,000 dengan umur delapan tahun. Pajak yang berlaku adalah 40
persen dan biaya modal perusahaan adalah 14 persen.
a. Hitunglah arus kas bersih dan nilai sekarang bersih dari Proyek A, dengan
menggunakan metode penyusutan garis lurus 7 tahun (MACRS-7 tahun).
b.
Jika laba sebelum penyusutan, bunga dan pajak adalah $40,000 per tahun,
berapakah NPV dari Proyek A, dengan menggunakan metode penyusutan
garis lurus 5 tahun (MACRS-S tahun)?
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
19/29
9.8 Starbuck Company sedang mempertimbangkan pembelian mesin baru untuk
menggantikan mesin yang sudah usang. Mesin yang sedang digunakan dalam
kegiatan operasi mempunyai nilai buku maupun nilai pasar sama dengan nol.
Mesin dalam keadaan baik dan secara fisik masih bisa digunakan sekurang-
kurangnya 15 tahun lagi. Mesin baru yang diusulkan akan mampu beroperasi
lebih efisien dan para teknisi Starbuck Company memperkirakan bahwa biaya-
biaya tenaga kerja bahan baku dan biaya langsung lainnya dapat dikurangi
sebesar $6,500 per tahun. Harga mesin baru adalah $30,000 termasuk biaya
pemasangan, dan diharapkan berumur ekonomis 10 tahun tanpa memiliki nilai
sisa. Perusahaan mengharapkan hasil laba setelah pajak sebesar 12 persen dari
investasi (biaya modal perusahaan 12 persen). Tarif pajak yang berlaku 40 persen
dan perusahaan menggunakan penyusutan garis lurus 7 tahun.
a. Apakah sebaiknya Starbuck Company membeli mesin tersebut?
b. Dengan asumsi nilai buku mesin lama adalah $6,000, biaya penyusutan per
tahun $400 dan mesin tidak mempunyai nilai pasar. Apakah asumsi tersebut
mempengaruhi jawaban anda?
c. Jawab pertanyaan (b), dengan asumsi nilai pasar mesin lama $4,000
Jawab:
a. Harga Mesin Baru $30.000
Dikurangi: Penghematan Pajak $12.000
Nilai Sisa Mesin Lama $0
Pengeluaran Kas Bersih (Biaya) $18.000
Nilai sekarang bersih (NPV) suatu proyek dapat diperoleh dari penjualan nilai
sekarang penerimaan kas (inflow), atau pendapatan, di kurangi dengan
pengeluaran kas (outflow) atau biaya:
Penerimaan Kas: PV dari pendapatan tahunan $30.000
PV dari nilai sisa mesin baru $3.000
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
20/29
Dikurangi: Pengeluaran Kas Bersih atau Biaya ($18.000)
Nilai Sekarang Bersih $15.000
$375
Oleh karena NPV positif, maka sebaiknya mesin tersebut di beli
b. NPV (A) =15.000
NPV (B) = 6.000
=15.000
= 15.000 (1,009) = 15.135
= 6.000(2,05) =12.300
Tidak mempengaruhi, karena tetap saja mempunyai kesempatan untuk
membeli mesin tersebut (A) dan mengulang proyek tersebut selamanya.Maka yang harus di bayar $ 15.135
c.
=4.000 (2,05) = $ 8.200
9.9 Dua proyek yang bersifat saling eksklusif, masing-masing memerlukan biaya
investasi sebesar $120,000. Arus kas (laba sesudah pajak plus penyusutan) untuk
kedua proyek berjumlah sama akan tetapi waktunya berbeda. Proyek M
menghasilkan pengembalian yang tinggi pada awal tahun dan kecil pada tahun-
tahun terakhir. (Jenis investasi pertambangan, di mana hasil pengambilan bahan
tambang semakin kecil meskipun semakin mudah pengambilannya). Proyek O
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
21/29
menghasilkan pengembalian yang rendah pada permulaannya dan tinggi pada
tahun-tahun terakhir. (Ini adalah jenis investasi anggrek yang menunggu
beberapa tahun hingga pohonnya menghasilkan secara penuh). Arus kas dari
kedua proyek tersebut adalah:
a. Hitunglah nilai sekarang (present value) masing-masing proyek,jika biaya
modal perusahaan adalah 0 persen, 6 persen, 10 persen dan 20 persen.
b. Hitunglah tingkat hasil pengembalian intern (IRR) masing-masing proyek.
c. Gambarlah nilai sekarang kedua proyek dengan sumbu-X sebagai biaya
modal dan sumbu-Y sebagai nilai sekarang bersih (I.{PV).
d.
Dapatkah IRR proyek ditentukan dari grafik? Jelaskan.
e. Proyek mana yang sebaiknya dipilih,jika diasumsikan tidak ada pembatasan
alokasi modal dan biaya modal adalah 8 persen? Biaya modal 10 persen?
Biaya modal 12 persen? Jelaskan!
Jawab:
a. Untuk Proyek M
Dengan Biaya Modal 0%
Dengan Biaya Modal 6%
Dengan Biaya Modal 10%
Dengan Biaya Modal 20%
Untuk Proyek O
Dengan Biaya Modal 0%
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
22/29
Dengan biaya modal 6%
Dengan biaya modal 10%
Dengan biaya modal 20%
b. IRR M = 15,7801%
IRR O = 12,8449%
c. Iya, Internal Rate Return atau IRR dapat dilihat dari grafik dimana saat grafik
berpotongan dengan sumbu x dimana NPV nya sama dengan 0.
d. Proyek yang dipilih sebaiknya adalah proyek yang memiliki biaya modal
paring rendah. Karena, dapat dilihat dari proyek diatas dengan meningkatnya
biaya modal maka akan menurunkan tingkat NPV proyek tersebut.
9.10 Kenaikan harga enerji menyebabkan David Bradshaw, direktur keuangan
General Tools Company merasa prihatin dengan tagihan rekening gas bagi
perusahaannya Bradshaw juga tertarik dengan keringanan pajak baru dari
pemasangan alat penghemat enerji. Untuk mendorong pengawetan enerji dan
merangsang industry dan pertanian beralih dari enerji minyak dan gas kebentuk
enerji lain. Peraturan Pajak Enerji Amerika Serikat tahun 1978 memberikan
keringanan pajak 10 persen untuk peralatan enerji altematif disamping
keringanan investasi yang biasa berlaku, misalnya alat yang menggunakan bahan
bakar selain minyak dan gas alam, dan untuk alat khusus yang dimaksudkan
untuk mengurangi enerji terbuang pada pabrik yang sudah ada. Keringanan
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
23/29
tersebut tidak "refundable", akan tetapi dapat digunakan untuk menghapus 100
persen kewajiban pajak. Bradshaw sedang mempertimbangkan pemasangan alat
penghemat enerji bertenaga matahari untuk menggantikan boiler yang lama, yang
menggunakan gas sebagai sumber enerji dan masih dapat digunakan selama 15
tahun lagi. Sistem tenaga matahari yang baru diharapkan berumur 15 tahun dan
memerlukan biaya investasi sebesar $24,000. Nilai buku boiler lama adalah
$10,000. Kedua alternative tidak memiliki nilai sisa. Akan tetapi system baru
diharapkan dapat menghemat enerji sebesar satu juta BTU per tahun. Perusahaan
akan menerima suatu kombinasi keringanan pajak 20 persen atas investasi pada
system baru bertenaga matahari. Harga gas alam sekarang adalah 2,04 dollar AS
per L000 feet kubik, yang mengandung satu juta BTU. Tingkat hasil
pengembalian investasi yang diperlukan adalah 15 persen sesudah pajak. Biaya
operasi dan perawatan system tenaga matahari yang baru diperkirakan $400 lebih
rendah daripada biaya untuk boiler yang lama, dan nilai pasar boiler sekarang
adalah $8,000. Pajak penghasilan perusahaan yang berlaku adalah 40 persen, dan
perusahaan menggunakan metode penyusutan garis lurus.
a. Sebagai seorang analis keuangan, apa yang anda sarankan kepada Bradshaw?
b. Jika laju pertumbuhan tahunan harga gas adalah 15 persen. Bagaimana
keadaan ini akan mempengaruhi penilaian investasi?
9.11 Grant corporation sedang mempertimbangkan suatu proyek berumur lima tahun
yng memerlukan biaya investasi $25,000. Proyek tersebut akan menghemat biaya
operasi $4,100 per tahun dan meningkatkan pendapatan $5,000 per tahun.
Proyek tersebut dibiayai dengan pinjaman lima tahun, bunga lima persen per
tahun dan jadwal pembayaran berikut.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
24/29
Angsuran Bunga Pembayaran Sisa
pokok Pinjaman Pinjaman
$626,14 $200,00 $424,12 $2.073,86
626,14 165,91 460,23 1.613,63
626,14 129,09 497,05 1.116,58
626,14 89,33 536,81 579,77
626,14 46,37 579,77 0
$630,70 $2.500.00
Pada akhir umur proyek, alat baru tersebut tidak mempunyai nilai sisa. Jika biaya
modal perusahaan sesudah pajak adalah 12 persen dan tarif adalah 40 persen,
berapakah nilai sekarang bersih (NPV) dari proyek, jika perusahaan
menggunakan metode penyusutan garis lurus 3 tahun?
9.12 Anda sedang mempertimbangkan nilai ekonomis untuk mengikuti kuliah
mendapatkan gelar MBA. Misalnya anda dapat segera mendaftar ke sekolah
bisnis dengan biaya $10,000 per tahun dan melepaskan penghasilan yang
sekarang sebesar $28,000 per tahun selama dua tahun sekolah. Anda
mengharapkan kenaikan penghasilan sebesar $28,404 per tahun selama 18 tahun
berikutnya.
a. Berapakah tingkat hasil pengembalian investasi (ROI) yang dihasilkan?
(Petunjuk: lebih dari 10 persen).
b. Apa saja faktor penting yang diabaikan dalam pertimbangan tersebut?
Jawab:
a.
Ditanya ROI?
Penghasilan atas investasi = $28.404 × 18 tahun = $511.272
Penghasilan yang dilepas = $28.000 × 18 tahun = $504.000
Biaya investasi = $10.000 × 2 tahun = $20.000
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
25/29
Laba bersih = Penghasilan investasi – penghasilan yang
dilepas
= $511.272 - $504.000
= $7.272
ROI =
=
= 0,36 × 100% = 36%
b.
Menurut saya semua faktor sangat penting dalam perhitungan karena untuk
menghitung tiap item semua faktor dibutuhkan dalam menghitung ROI.
9.13 Sebuah perusahaan sedang membandingkan pembelian dua mesin yang saling
eksklusif (mutually exclusive). Mesin F memerlukan investasi sebesar $40.000
dan akan menghasilkan penerimaan kas bersih sesudah pajak $12.000 per tahun,
selama lima tahun. Mesin H memerlukan investasi sebesar $1.000 dan akan
menghasilkan penerimaan kas bersih sesudah pajak sebesar $30.000 per tahun,selama tujuh tahun. Mesin H memiliki risiko yang paling besar sehingga biaya
modal yang dibutuhkan sebesar 12 persen sedangkan untuk mesin F adalah 10
persen. Mesin manakah yang sebaiknya dipilih?
Jawab:
NPVF = Arus Kas x PVIF NPVH = Arus Kas x PVIF
= $ 12.000 x 0,621 = $1.000 x 0.452
= $7.452 = $ 452
Jadi, mesin yang sebaiknya dipilih adalah mesin F karena nilai NPV mesin F
paling besar.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
26/29
9.14 Longdon Company sedang mempertimbangkan dua alternative investasi , yaitu
proyek E dan F. sebagai hasil dari kebijakan pengalokasian modal, manajemen
sedang mempertimbangkan proyek mana yang sebaiknya dipilih. Tabel berikut
memberikan semua informasi keuangan kepada manajemen sebagai bahan
pertimbangan:
Proyek E Proyek F
Biaya $15.000 $15.000
Arus kas per tahun $5.500 $3.200
Umur 4 Tahun 8 Tahun
Biaya Modal 12 % 12 %
Hitunglah NPV dan IRR masing-masing proyek dan berikan saran kepada
Longdon Company.
Jawab:
NPVE = Arus Kas x PVIF NPVF = Arus Kas x PVIF
= $5.500 x 0.636 = $3.200 x 0,404
= $3.498 = $1.292,8
IRR E = PV / FV IRR F = PV / FV
= $15.000 / $5.500 = $15.000 / $3.200
= 2,727 atau = 4,687 atau
=17,3% = 13,6 %
Sebagai sarannya, saya menyarankan kepada Longdon Company untuk memilih
investasi pada proyek E. Sebab, melihat dari nilai NPV nya yang lebih tinggi
daripada proyek F , proyek E dapat menambah kekayaan para pemegang
saham.
9.15 Jika biaya kesempatan atas modal adalah 15 persen, yang manakah dari ketiga
proyek berikut
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
27/29
Tahun Proyek A Proyek B Proyek C
0 $-300 $-1.000 $-600
1 $320 $750 $1.100
2 $320 $750 $ -
3 $ - $750 $ -
yang mempunyai indeks profitabilitas (PI) tertinggi? Proyek manakah yang
paling meningkatkan kekayaan pemegang saham?
Jawab:
Proyek A
Proyek B
Proyek C
a. Proyek dengan Indeks Profitabilitas tertinggi adalah proyek A dengan
indeks profitabilitas =1,73
b. Proyek yang meningkatkan kekayaan pemegang saham adalah proyek yang
memiliki NPV paling tinggi.
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
28/29
9.16 Sebuah perusahaan tambang batubara sedang mempertimbangkan
untukmengoperasikan suatu tambang terbuka, dengan biaya Rp 4,4 milyar. Arus
kas sebesar $27 ,7 juta akan diterima semua pada akhir satu tahun. Tanah harus
dikembalikan kepada pemerintah
setempat dengan biaya $25 juta, dibayar setelah dua tahun. IRR proyek adalah
9,2 persen atau 42O persen. Apakah sebaiknya proyek dilaksanakan (a) jika k =
8 per$en, atau (b) jika k = 14 persen? Jelaskan alasan anda.
9.17 (Gunakan disket komputer, Namn fiIe: O9CAPBUD, Capital Budgeting')
a. Proyek X dan Proyek Y membutuhkan pengeluaran investasi yang sama.
Arus masuk kas ke dalam Proyek X lebih tinggi dalam tahun-tahun awal dan
untuk Proyek Y lebih tinggi dalam tahun-tahun terakhir. Pada tingkat diskonto
yang rendah proyek mana yang anda perkirakan akan mempunyai NPV yang
lebih tinggi?
(1) Pada tingkat diskonto nol proyek mana yang NPV-nya lebih tinggi?
(2) Pada tingkat diskonto berapa NPV Proyek X lebih tinggi daripada NPV
Proyek Y?
b. Lihat grafik, berapa NPV masing-masing proyek pada IRR yang dihitung?
(1) Sekarang ubah tingkat diskonto sampai NPV yang dihitung untuk
masing-masing proyek jadi nol. Apa yang ditunjukkan oleh tingkat
diskonto ini?
c. Jika total nilai absolut arus masuk kas dari Proyek X dan Proyek Y adalah
sama tetapi hasil pengembalian untuk Proyek Y agak lebih lambat daripadauntuk Proyek X (seperti yang diilustrasikan) mungkinkah Proyek Y
memiliki NPV yang lebih tinggi pada suatu saat? Dapatkah Proyek Y
memiliki IRR yang lebih tinggi?
8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada
29/29
d. Untuk berbagai sebab anda dapat menggambarkan pola tersebut dalam
grafik siklus hidup produk. Salah satu alternatif adalah mengeluarkan
$1,500 untuk memodifikasi produk yang akan meneruskan arus masuk
kasnya pada tingkat yang agak lebih tinggi untuk kira-kira lima tahun dan
kemudian menurun dengan sangat cepat. Ini dibandingkan dengan godaan
untuk mengembangkan sebuah produk yang sama sekali baru dengan arus
masuk kas yang mula-mula rendah lalu tinggi. Analisis ini dilakukan
selama jangka waktu sepuluh tahun.
(1)Akankah anda memodifikasi produk yang sudah ada atau
mengembangkan produk baru jika tingkat diskonto adalah 10 persen?
Jika 5 persen? Berapa tingkat diskonto seharusnya sebelum anda dapat
memilih alternatif lainnya?
e. Alat yang tersedia bagi anda sekarang cukup fleksibel untuk
mempertimbangkan pola-pola arus masuk kas. Anda sekarang dapat
meneliti setiap pola asumsi yang menampakkan diri pada anda berdasarkan
pengalaman atau keingintahuan anda.
9.18 (Gunakan disket komputer, Nama fiIe: )9CPL,AN, Gomez Co.)
Lakukan analisis kepekaan untuk masalah penganggaran modal yang
dianalisis dalam Tabel 9.16 dan 9.18. Misalnya, anda dapat menyelidiki
dampak asumsi-asumsi yang berbeda untuk tarif pajak, jurnlah investasi yang
dibutuhkan, kebutuhan modal kerja, dampak inflasi pada unsur-unsur
pendapatan dan biaya, dan lain-lain.
Top Related